Bär Stearns -Bear Stearns

Die Bear Stearns Companies, Inc.
Typ Öffentlichkeit
NYSE : BSC
Industrie Anlagedienstleistungen
Gegründet 1. Mai 1923
Verstorben März 2008
Das Schicksal Erworben von JPMorgan Chase
Nachfolger JPMorgan Chase
Hauptquartier New York City, USA
Schlüsselpersonen
Alan Schwartz , ehemaliger CEO
James Cayne , ehemaliger Vorsitzender und CEO
David Robert Malpass , Chefökonom in den letzten 6 Jahren vor seinem Scheitern
Produkte Finanzdienstleistungen
Investment Banking
Anlageverwaltung
Webseite www.bear.com (Weiterleitung zu JPMorgan Chase)

The Bear Stearns Companies, Inc. war eine in New York ansässige globale Investmentbank , ein Wertpapierhandels- und Maklerunternehmen, das 2008 im Zuge der globalen Finanzkrise und Rezession scheiterte und anschließend an JPMorgan Chase verkauft wurde . Die Hauptgeschäftsbereiche des Unternehmens vor seinem Scheitern waren Kapitalmärkte , Investmentbanking, Vermögensverwaltung und globale Clearingdienste , und es war stark in die Subprime-Hypothekenkrise verwickelt .

In den Jahren vor dem Scheitern war Bear Stearns stark in die Verbriefung involviert und gab große Mengen von Asset-Backed Securities heraus , die im Fall von Hypotheken von Lewis Ranieri , dem „Vater der Hypothekenpapiere“, entwickelt wurden. Als die Anlegerverluste in diesen Märkten in den Jahren 2006 und 2007 zunahmen, erhöhte das Unternehmen sogar sein Engagement, insbesondere in hypothekenbesicherten Vermögenswerten, die für die Subprime-Hypothekenkrise von zentraler Bedeutung waren . Im März 2008 stellte die Federal Reserve Bank of New York einen Notkredit bereit, um einen plötzlichen Zusammenbruch des Unternehmens abzuwenden. Das Unternehmen konnte jedoch nicht gerettet werden und wurde für 10 US-Dollar pro Aktie an JPMorgan Chase verkauft, ein Preis, der weit unter seinem 52-Wochen-Hoch von 133,20 US-Dollar pro Aktie vor der Krise lag, aber nicht so niedrig war wie die ursprünglich vereinbarten 2 US-Dollar pro Aktie.

Der Zusammenbruch des Unternehmens war ein Vorspiel für den Zusammenbruch der Investmentbanking-Branche in den Vereinigten Staaten und anderswo, der im September 2008 seinen Höhepunkt erreichte, und für die darauffolgende globale Finanzkrise von 2008–2009 . Im Januar 2010 hörte JPMorgan auf, den Namen Bear Stearns zu verwenden.

Geschichte

Die ehemaligen Büros von Bear Stearns in der 383 Madison Avenue

Bear Stearns wurde am 1. Mai 1923 von Joseph Ainslie Bear , Robert B. Stearns und Harold C. Mayer mit einem Kapital von 500.000 $ als Aktienhandelshaus gegründet. Unter den drei Gründern kam es schnell zu internen Spannungen. Die Firma überstand den Wall Street Crash von 1929 , ohne Mitarbeiter zu entlassen, und eröffnete 1933 ihre erste Niederlassung in Chicago. 1955 eröffnete die Firma ihr erstes internationales Büro in Amsterdam .

1985 wurde Bear Stearns ein börsennotiertes Unternehmen. Es diente Unternehmen, Institutionen, Regierungen und Einzelpersonen. Die Geschäftstätigkeit des Unternehmens umfasste Unternehmensfinanzierung, Fusionen und Übernahmen, institutionelle Aktien, Vertrieb von festverzinslichen Wertpapieren und Risikomanagement, Handel und Research, Dienstleistungen für Privatkunden, Derivate, Verkauf und Handel von Devisen und Terminkontrakten, Vermögensverwaltung und Depotdienste. Über Bear Stearns Securities Corp. bot es Broker-Händlern, Prime-Broker-Kunden und anderen professionellen Händlern globale Clearing-Dienstleistungen an, einschließlich Wertpapierleihe .

Der weltweite Hauptsitz von Bear Stearns befand sich in der 383 Madison Avenue , zwischen der East 46th Street und der East 47th Street in Manhattan . 2007 beschäftigte das Unternehmen weltweit mehr als 15.500 Mitarbeiter. Die Firma hatte ihren Hauptsitz in New York City mit Niederlassungen in Atlanta , Boston , Chicago, Dallas , Denver , Houston , Los Angeles, Irvine , San Francisco , St. Louis ; Whippany, New-Jersey ; und San Juan, Puerto Rico . International hatte die Kanzlei Niederlassungen in London, Peking, Dublin , Frankfurt , Hongkong, Lugano , Mailand , São Paulo , Mumbai , Shanghai, Singapur und Tokio.

In den Jahren 2005–2007 wurde Bear Stearns in der Fortune - Umfrage „America's Most Admired Companies“ als „Most Admired“-Wertpapierfirma und insgesamt als Zweitplatzierter im Abschnitt „Securities Firms“ ausgezeichnet. Die jährliche Umfrage ist ein prestigeträchtiges Ranking zu Mitarbeitertalent, Qualität des Risikomanagements und Unternehmensinnovation. Dies war das zweite Mal in drei Jahren, dass Bear Stearns diese „höchste“ Auszeichnung erhielt.

Im Vorfeld des Scheiterns – zunehmendes Engagement in Subprime-Hypotheken

Im November 2006 verfügte das Unternehmen über ein Gesamtkapital von etwa 66,7 Milliarden US-Dollar und ein Gesamtvermögen von 350,4 Milliarden US-Dollar, und laut der Aprilausgabe 2005 des Magazins Institutional Investor war Bear Stearns gemessen am Gesamtkapital die siebtgrößte Wertpapierfirma.

Ein Jahr später verfügte Bear Stearns über Nominalkontrakte in Höhe von etwa 13,40 Billionen US-Dollar an derivativen Finanzinstrumenten, von denen 1,85 Billionen US-Dollar börsennotierte Terminkontrakte und Optionskontrakte waren. Darüber hinaus führte Bear Stearns am Ende des Geschäftsjahres 2007 mehr als 28 Milliarden US-Dollar an „Level 3“ -Vermögenswerten in seinen Büchern gegenüber einer Netto-Eigenkapitalposition von nur 11,1 Milliarden US-Dollar. Diese 11,1 Milliarden US-Dollar unterstützten Vermögenswerte in Höhe von 395 Milliarden US-Dollar , was einem Leverage-Verhältnis von 35,6 zu 1 entspricht. Diese hochgradig fremdfinanzierte Bilanz, die aus vielen illiquiden und potenziell wertlosen Vermögenswerten besteht, führte zu einem raschen Rückgang des Vertrauens von Anlegern und Kreditgebern, das sich schließlich als Bär verflüchtigte gezwungen war, die New Yorker Federal Reserve anzurufen, um die drohende Kaskade des Kontrahentenrisikos abzuwehren, die aus einer Zwangsliquidation resultieren würde.

Beginn der Krise – zwei Subprime-Hypothekenfonds scheitern

Am 22. Juni 2007 versprach Bear Stearns ein besichertes Darlehen von bis zu 3,2 Milliarden US-Dollar, um einen seiner Fonds, den Bear Stearns High-Grade Structured Credit Fund, zu „retten“, während mit anderen Banken verhandelt wurde, um Geld gegen Sicherheiten an einen anderen Fonds zu verleihen , der Bear Stearns High-Grade Structured Credit Enhanced Leveraged Fund. Bear Stearns hatte ursprünglich nur 25 Millionen Dollar bereitgestellt, also zögerten sie mit der Rettungsaktion; Dennoch machten sich CEO James Cayne und andere Führungskräfte Sorgen über den Schaden für den Ruf des Unternehmens. Die Mittel wurden in kaum gehandelte Collateralized Debt Obligations (CDOs) investiert. Merrill Lynch beschlagnahmte die zugrunde liegenden Sicherheiten im Wert von 850 Millionen Dollar, konnte aber nur 100 Millionen Dollar davon versteigern. Der Vorfall löste Befürchtungen einer Ansteckung aus, da Bear Stearns gezwungen sein könnte, seine CDOs zu liquidieren, was zu einer Abwertung ähnlicher Vermögenswerte in anderen Portfolios führen könnte. Richard A. Marin , ein für die beiden Hedgefonds verantwortlicher leitender Angestellter bei Bear Stearns Asset Management, wurde am 29. Juni durch Jeffrey B. Lane, einen ehemaligen stellvertretenden Vorsitzenden der konkurrierenden Investmentbank Lehman Brothers , ersetzt .

In der Woche vom 16. Juli 2007 gab Bear Stearns bekannt, dass die beiden Subprime-Hedgefonds inmitten eines raschen Rückgangs des Marktes für Subprime-Hypotheken fast ihren gesamten Wert verloren hatten.

Am 1. August 2007 gingen die Anleger der beiden Fonds gegen Bear Stearns und seine obersten Vorstands- und Risikomanagement-Manager und leitenden Angestellten vor. Die Anwaltskanzleien Jake Zamansky & Associates und Rich & Intelisano reichten beide Schiedsklagen bei der National Association of Securities Dealers ein, in denen behauptet wurde, dass Bear Stearns Anleger über sein Engagement in den Fonds irregeführt habe. Dies war die erste Klage gegen Bear Stearns. Co-Präsident Warren Spector wurde am 5. August 2007 zum Rücktritt aufgefordert, als Folge des Zusammenbruchs zweier Hedgefonds, die an Subprime-Hypotheken gebunden waren. Ein Bericht der New York Times vom 21. September stellte fest, dass Bear Stearns einen Rückgang der Nettogewinne um 61 Prozent aufgrund ihrer Hedge-Fonds-Verluste verzeichnete. Mit der Enthüllung von Samuel Molinaro vom 15. November, dass Bear Stearns weitere 1,2 Milliarden US-Dollar an hypothekenbezogenen Wertpapieren abschreiben und mit dem ersten Verlust seit 83 Jahren konfrontiert sein würde, stufte Standard & Poor's das Kreditrating des Unternehmens von AA auf A herab.

Matthew Tannin und Ralph R. Cioffi, beide ehemalige Manager von Hedgefonds bei Bear Stearns Companies, wurden am 19. Juni 2008 festgenommen. Sie wurden strafrechtlich verfolgt und für nicht schuldig befunden, Anleger über die mit dem Subprime-Markt verbundenen Risiken getäuscht zu haben. Tannin und Cioffi wurden auch in Klagen der Barclays Bank genannt , die behaupteten, sie seien einer der vielen Investoren, die von den Führungskräften in die Irre geführt wurden.

Sie wurden auch in Zivilklagen genannt, die 2007 von Investoren, darunter der Barclays Bank , eingereicht wurden, die behaupteten, sie seien in die Irre geführt worden. Barclays behauptete, dass Bear Stearns gewusst habe, dass bestimmte Vermögenswerte im Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Master Fund viel weniger wert seien als ihre erklärten Werte. In der Klage wurde behauptet, die Manager von Bear Stearns hätten "einen Plan entwickelt, um mehr Geld für sich selbst zu verdienen und den Enhanced Fund weiterhin als Aufbewahrungsort für riskante Investitionen von geringer Qualität zu nutzen". In der Klage heißt es, Bear Stearns habe Barclays mitgeteilt, dass der Enhanced Fund bis Juni 2007 um fast 6 % gestiegen sei – als „in Wirklichkeit die Vermögenswerte des Portfolios einbrachen“.

Zu den weiteren Investoren des Fonds gehörte die Financial Trust Company von Jeffrey E. Epstein .

Fed-Rettungspaket und Verkauf an JPMorgan Chase

Am 14. März 2008 stimmte die Federal Reserve Bank of New York ("FRBNY") zu, Bear Stearns ein Darlehen in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar zur Verfügung zu stellen, das durch unbelastete Vermögenswerte von Bear Stearns besichert ist, um Bear Stearns die Liquidität für bis zu 28 Tage bereitzustellen, die die Der Markt verweigerte die Bereitstellung. Kurz darauf änderte FRBNY seine Meinung und teilte Bear Stearns mit, dass das 28-Tage-Darlehen für sie nicht verfügbar sei. Der Deal wurde dann dahingehend geändert, dass FRBNY ein Unternehmen gründen würde (was später Maiden Lane LLC werden würde ), um die Vermögenswerte von Bear Stearns im Wert von 30 Milliarden US-Dollar zu kaufen, und Bear Stearns würde von JPMorgan Chase in einem Aktientausch im Wert von 2 US-Dollar pro Aktie gekauft, oder weniger als 7 Prozent des Marktwerts von Bear Stearns nur zwei Tage zuvor. Dieser Verkaufspreis stellte einen gewaltigen Verlust dar, da die Aktie noch im Januar 2007 mit 172 $ pro Aktie und noch im Februar 2008 mit 93 $ pro Aktie gehandelt wurde. Nach Neuverhandlungen über den Kauf von Bear Stearns wurde Maiden Lane LLC schließlich mit 29 $ finanziert ein vorrangiges Darlehen in Höhe von 1 Mrd. USD von FRBNY und ein nachrangiges Darlehen in Höhe von 1 Mrd. USD von JPMorgan Chase, ohne weiteren Rückgriff auf JPMorgan Chase. Die Struktur der Transaktion, bei der beide Darlehen durch verbriefte Wohnungsbauhypotheken besichert waren und das Darlehen von JPMorgan Chase vor dem FRBNY-Darlehen Verluste aufwies, bedeutete, dass FRBNY die Vermögenswerte von JPMorgan Chase nicht beschlagnahmen oder anderweitig belasten konnte , wenn die zugrunde liegenden Sicherheiten nicht mehr ausreichten, um sie zurückzuzahlen FRBNY-Darlehen. Der Vorsitzende der Fed, Ben Bernanke , verteidigte die Rettungsaktion, indem er erklärte, dass eine Insolvenz von Bear Stearns die Realwirtschaft beeinträchtigt und eine „chaotische Auflösung“ von Investitionen auf den US-Märkten hätte verursachen können.

Am 20. März sagte der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission , Christopher Cox , dass der Zusammenbruch von Bear Stearns auf mangelndes Vertrauen und nicht auf Kapitalmangel zurückzuführen sei. Cox bemerkte, dass die Probleme von Bear Stearns eskalierten, als sich Gerüchte über seine Liquiditätskrise verbreiteten, was wiederum das Vertrauen der Anleger in das Unternehmen untergrub. "Obwohl Bear Stearns weiterhin über qualitativ hochwertige Sicherheiten als Sicherheit für Kreditaufnahmen verfügte, waren die Gegenparteien auf dem Markt weniger bereit, besicherte Finanzierungsvereinbarungen mit Bear Stearns einzugehen", sagte Cox. Der Liquiditätspool von Bear Stearns begann am 10. März mit 18,1 Milliarden US-Dollar und fiel dann am 13. März auf 2 Milliarden US-Dollar. Letztendlich erfüllten sich die Marktgerüchte über die Schwierigkeiten von Bear Stearns selbst, sagte Cox.

Am 24. März 2008 wurde im Namen der Aktionäre eine Sammelklage eingereicht, in der die Bedingungen der kürzlich angekündigten Übernahme von Bear Stearns durch JPMorgan angefochten wurden. Am selben Tag wurde eine neue Vereinbarung getroffen, die das Angebot von JPMorgan Chase auf 10 US-Dollar pro Aktie erhöhte, gegenüber dem ursprünglichen Angebot von 2 US-Dollar, was einem Angebot von 1,2 Milliarden US-Dollar entsprach. Der überarbeitete Deal zielte darauf ab, verärgerte Investoren zu beruhigen und wurde durch das, was als Schlupfloch in einer unbefristeten Garantie bezeichnet wurde, erforderlich, obwohl der Deal die Zustimmung der Aktionäre erforderte. Während nicht klar war, ob die Anwälte von JPMorgan, Wachtell, Lipton, Rosen & Katz , für den Fehler in dem hastig geschriebenen Vertrag verantwortlich waren, wurde der CEO von JPMorgan, Jamie Dimon, als „apoplektisch“ über den Fehler beschrieben. Die Rettungsaktion für Bear Stearns wurde als Extremfall-Szenario angesehen und wirft weiterhin erhebliche Fragen über die Intervention der Fed auf.Am 8. April 2008 erklärte Paul A. Volcker, dass die Fed "Maßnahmen ergriffen hat, die bis an den äußersten Rand ihrer rechtmäßigen und stillschweigenden Befugnisse reichen". Siehe seine Bemerkungen bei einem Mittagessen des Economic Club of New York Am 29. Mai genehmigten die Aktionäre von Bear Stearns den Verkauf an JPMorgan Chase zum Preis von 10 US-Dollar pro Aktie.

Ein Artikel des Journalisten Matt Taibbi für Rolling Stone behauptete, dass nackte Leerverkäufe eine Rolle beim Untergang von Bear Stearns und Lehman Brothers gespielt hätten. Eine Studie von Finanzforschern des Price College of Business der University of Oklahoma untersuchte den Handel mit Finanzaktien, darunter Bear Stearns und Lehman Brothers, und fand "keine Beweise dafür, dass Aktienkursrückgänge durch nackte Leerverkäufe verursacht wurden". Das Time Magazine bezeichnete auch den ehemaligen Chef von Bear Sterns, James Cayne , als den verantwortungsvollsten CEO aller CEOs, die während der Finanzkrise von 2007–2008 „die Wall Street vermasselten“ , und berichtete sogar, dass „niemand am Schalter mehr zu schlafen schien als Bear Stearns „Kayne“.

Struktur vor dem Zusammenbruch

Geschäftsführende Gesellschafter/Geschäftsführer

Großaktionäre

Die größten Aktionäre von Bear Stearns im Dezember 2007 waren:

Siehe auch

Verweise

Weiterlesen

Externe Links