Schwarzer Mittwoch - Black Wednesday

Der Schwarze Mittwoch ereignete sich am 16. September 1992, als die britische Regierung gezwungen war, das Pfund Sterling aus dem Europäischen Wechselkursmechanismus (ERM) zurückzuziehen, nachdem ein gescheiterter Versuch unternommen wurde, das Pfund über der vom ERM vorgeschriebenen unteren Wechselkursgrenze zu halten . Zu dieser Zeit hatte das Vereinigte Königreich den Vorsitz im Rat der Europäischen Union inne .

Im Jahr 1997, das britische Finanzministerium schätzte die Kosten für Schwarz Mittwoch um £ 3140000000, die auf £ 3,3 Milliarden im Jahr 2005 überarbeitet wurden, Dokumente nach unter dem frei Freedom of Information Act (früheren Schätzungen Verluste auf einem viel höheren Bereich von £ platziert 13- 27 Milliarden). Die Handelsverluste im August und September machten eine Minderheit der Verluste aus (geschätzt auf 800 Millionen Pfund Sterling) und der Großteil des Verlustes für die Zentralbank entstand aus nicht realisierten Gewinnen einer potenziellen Abwertung . Treasury Papers deuteten an, dass Großbritannien einen Gewinn von 2,4 Mrd.

Die Krise hat die Glaubwürdigkeit des Zweiten Großen Ministeriums im Umgang mit Wirtschaftsangelegenheiten beschädigt . Die regierende Konservative Partei erlitt fünf Jahre später bei den Parlamentswahlen im Vereinigten Königreich 1997 eine Erdrutschniederlage und kehrte erst 2010 an die Macht zurück . Die Erholung der britischen Wirtschaft in den Jahren nach dem Schwarzen Mittwoch führte zu einer Neubewertung des Erbes der Krise, als die Regierung von John Major eine Inflationszielpolitik als Alternative zum WKM einführte und den Grundstein für eine prosperierende Wirtschaft in den USA legte Jahre vor der Finanzkrise 2007-08 , und die britische Öffentlichkeit wurde zunehmend euroskeptisch .

Auftakt

Als der ERM 1979 eingerichtet wurde, lehnte das Vereinigte Königreich den Beitritt ab. Dies war eine umstrittene Entscheidung, wie der Schatzkanzler , Geoffrey Howe , war standhaft proeuropäischen. Sein Nachfolger, Nigel Lawson , befürwortete zwar keineswegs ein festes Wechselkurssystem , bewunderte jedoch die niedrige Inflationsbilanz Westdeutschlands so sehr, dass er Mitte der achtziger Jahre zu einem selbsternannten „Wechselkursmonetaristen“ wurde der Pfund-Deutsche-Mark-Wechselkurs als mindestens ebenso zuverlässiger Anhaltspunkt für die inländische Inflation - und damit für die Festsetzung der Zinssätze - wie jede der verschiedenen M0-M3-Maßnahmen, die von denen geliebt wurden, die er als "simon-pure" Monetaristen bezeichnete. Er begründete dies mit dem Hinweis auf die verlässliche Stärke der D-Mark und das verlässliche antiinflationäre Management der D -Mark durch die Bundesbank , die er mit den nachhaltigen Auswirkungen der katastrophalen Hyperinflation der Weimarer Republik in der Zwischenkriegszeit in Deutschland begründete . Obwohl das Vereinigte Königreich dem WKM nicht beigetreten war, verfolgte das Finanzministerium auf Anweisung von Lawson (und mit der zögerlichen Zustimmung von Premierministerin Margaret Thatcher ) von Anfang 1987 bis März 1988 eine halboffizielle Politik des „Schattens“ der D-Mark. Die Dinge spitzten sich in einem Zusammenstoß zwischen Lawson und Thatchers Wirtschaftsberater Alan Walters zu , als Walters behauptete, der Wechselkursmechanismus sei "halbfertig".

Dies führte zu Lawsons Rücktritt als Kanzler; Er wurde durch den ehemaligen Finanzminister John Major ersetzt, der zusammen mit Douglas Hurd , dem damaligen Außenminister , das Kabinett davon überzeugte, Großbritannien im Oktober 1990 dem WKM beizutreten, und damit effektiv garantierte, dass die britische Regierung eine Wirtschafts- und Währungspolitik verfolgen würde , die die Wechselkurs zwischen dem Pfund und anderen Mitgliedswährungen um mehr als 6% schwanken. Am 8. Oktober 1990 trat Thatcher das Pfund zu DM 2,95 pro Pfund in den WKM ein . Sollte sich der Wechselkurs also jemals dem unteren Ende seiner zulässigen Spanne von 2,773 DM (1,4178 € zum DM/Euro-Umrechnungskurs) nähern, wäre die Regierung gezwungen, einzugreifen. 1989 hatte das Vereinigte Königreich eine dreimal so hohe Inflation wie Deutschland, höhere Zinssätze von 15 % und eine viel niedrigere Arbeitsproduktivität als Frankreich und Deutschland, was auf die unterschiedliche Wirtschaftslage des Vereinigten Königreichs im Vergleich zu anderen WKM-Ländern hinweist.

Ab Anfang der 1990er Jahre verursachten die hohen deutschen Zinssätze , die von der Bundesbank festgelegt wurden, um inflationären Effekten im Zusammenhang mit den Ausgabenüberschüssen für die deutsche Wiedervereinigung entgegenzuwirken , erhebliche Belastungen im gesamten WKM. Großbritannien und Italien hatten zusätzliche Schwierigkeiten mit ihren doppelten Defiziten , während Großbritannien in diesem Sommer auch von der rapiden Abwertung des US-Dollars – einer Währung, in der viele britische Exporte bewertet wurden – gelitten hatte. Fragen des nationalen Prestiges und das Bekenntnis zu einer Doktrin, dass die Festsetzung von Wechselkursen im WKM ein Weg zu einer einheitlichen europäischen Währung sei, behinderten die Anpassung der Wechselkurse. Nach der Ablehnung des Maastricht-Vertrags durch die dänische Wählerschaft in einem Referendum im Frühjahr 1992 und der Ankündigung, dass es auch in Frankreich ein Referendum geben wird, wurden die WKM-Währungen, die nahe am Tiefpunkt ihres WKM Bands gerieten unter Druck von Devisenhändlern.

In den Monaten vor dem Schwarzen Mittwoch hatte George Soros neben vielen anderen Devisenhändlern eine riesige Short-Position in Pfund Sterling aufgebaut, die immens profitabel werden würde, wenn das Pfund unter das untere Band des ERM fallen würde. Soros glaubte, dass der Zinssatz, zu dem das Vereinigte Königreich in den Wechselkursmechanismus aufgenommen wurde, zu hoch war, die Inflation zu hoch war (das Dreifache des deutschen Zinssatzes) und die britischen Zinssätze ihren Vermögenspreisen schadeten.

Die Devisenhändler handeln

Die britische Regierung versuchte, das an Wert verlierende Pfund zu stützen, um einen Austritt aus dem Währungssystem zu vermeiden, dem das Land erst zwei Jahre zuvor beigetreten war. John Major erhöhte die Zinssätze auf 10 % und genehmigte die Ausgabe von Milliarden Pfund an Devisenreserven, um das Pfund Sterling aufzukaufen, das auf den Devisenmärkten verkauft wurde. Diese Maßnahmen konnten nicht verhindern, dass das Pfund unter seinen Mindeststand im WKM fällt. Das Finanzministerium beschloss, die Position des Pfund Sterling zu verteidigen, da es glaubte, dass eine Abwertung die Inflation fördern würde.

Devisenhändler begannen am Dienstag, 15. September 1992, mit einem massiven Ausverkauf von Pfund. Der Wechselkursmechanismus verlangte von der Bank of England , alle Angebote zum Verkauf von Pfund anzunehmen. Die Bank of England nahm jedoch nur während des Handelstages Aufträge an. Als die Märkte am nächsten Morgen in London eröffneten, begann die Bank of England mit dem Versuch, ihre Währung zu stützen, wie es von Norman Lamont ( Finanzkanzler ) und Robin Leigh-Pemberton ( Gouverneur der Bank of England ) beschlossen wurde. Sie begannen zweimal vor 8.30 Uhr, Bestellungen über 300 Millionen Pfund anzunehmen, aber mit geringer Wirkung. Die Intervention der Bank of England war wirkungslos, weil die Händler die Pfunde viel schneller abwarfen. Die Bank of England kaufte weiter und Händler verkauften weiter, bis Lamont Premierminister John Major mitteilte, dass ihre Pfundkäufe keine Ergebnisse brachten.

Am 16. September um 10.30 Uhr kündigte die britische Regierung eine Anhebung des Basiszinssatzes von bereits hohen 10 % auf 12 % an, um Spekulanten zum Kauf von Pfund zu verleiten. Trotzdem und eines Versprechens später am selben Tag, die Leitzinsen wieder auf 15 % zu erhöhen, verkauften Händler weiterhin Pfund, überzeugt, dass die Regierung ihr Versprechen nicht halten würde. Um 19:00 Uhr an diesem Abend kündigte Lamont an, dass Großbritannien den WKM verlassen und die Zinssätze auf dem neuen Niveau von 12% verbleiben würden; am nächsten Tag lag der Zinssatz jedoch wieder bei 10 %.

Später wurde bekannt, dass die Entscheidung zum Rückzug bei einer Dringlichkeitssitzung im Laufe des Tages zwischen Lamont, Major, Außenminister Douglas Hurd , Präsident des Handelsausschusses Michael Heseltine , und Innenminister Kenneth Clarke (die letzten drei waren alle überzeugt) getroffen worden waren pro- Europäer sowie hochrangige Kabinettsminister) und dass die Zinserhöhung auf 15 % nur eine vorübergehende Maßnahme war, um eine Niederlage des Pfunds an diesem Nachmittag zu verhindern.

Nachwirkungen

Andere WKM-Länder wie Italien , deren Währungen im Laufe des Tages ihre Bänder durchbrochen hatten, kehrten mit erweiterten Bändern oder mit angepassten Leitkursen in das System zurück. Selbst in dieser gelockerten Form erwies sich WKM-I als verwundbar, und zehn Monate später wurden die Regeln so weit gelockert, dass die innerstaatliche Geldpolitik der Mitgliedstaaten kaum noch eingeschränkt wurde.

Die Auswirkungen der niedrigen deutschen Zinsen und der hohen britischen Zinsen hatten Großbritannien wohl in eine Rezession gestürzt, da viele Unternehmen zusammenbrachen und der Immobilienmarkt zusammenbrach. Einige Kommentatoren, die Norman Tebbit folgten , bezeichneten das ERM als "Eternal Recession Mechanism", nachdem Großbritannien Anfang der 1990er Jahre in eine Rezession geraten war. Während sich viele in Großbritannien an den Schwarzen Mittwoch als nationale Katastrophe erinnern, die das internationale Prestige des Landes dauerhaft beeinträchtigt hat, behaupten einige Konservative, dass der erzwungene Ausschluss aus dem ERM ein "Goldener Mittwoch" oder "Weißer Mittwoch" war, der Tag, der den Weg ebnete eine wirtschaftliche Wiederbelebung, bei der die Konservativen Tony Blairs New Labour 1997 eine viel stärkere Wirtschaft gaben als 1992, da die neue Wirtschaftspolitik nach dem Schwarzen Mittwoch schnell zu einer Wiederherstellung des Wirtschaftswachstums mit sinkender Arbeitslosigkeit führte und Inflation. Die Geldpolitik wurde auf Inflationszielsteuerung umgestellt .

Der Ruf der Regierung der Konservativen Partei für wirtschaftliche Exzellenz war insofern beschädigt, als die Wähler eher geneigt waren, eine Behauptung der damaligen Opposition zu unterstützen, dass die wirtschaftliche Erholung auf externe Faktoren und nicht auf die Regierungspolitik zurückzuführen sei von den Konservativen umgesetzt. Die Konservativen hatten vor kurzem die Parlamentswahlen 1992 gewonnen , und die Gallup-Umfrage für September ergab einen kleinen Vorsprung von 2,5% für die Konservative Partei. Bei der Umfrage im Oktober, nach dem Schwarzen Mittwoch, war ihr Anteil der beabsichtigten Stimmen bei der Umfrage von 43% auf 29% gefallen. Die konservative Regierung erlitt dann eine Reihe von Nachwahlniederlagen, die dazu führten, dass ihre 21-sitzige Mehrheit bis Dezember 1996 erodiert war. Die Leistungen der Partei bei den Kommunalwahlen waren während dieser Zeit ähnlich düster, während Labour enorme Zuwächse erzielte.

Der Schwarze Mittwoch war ein wichtiger Faktor dafür, dass die Konservativen die Parlamentswahlen 1997 endgültig an Labour verloren, die unter der Führung von Tony Blair erdrutschartig gewannen . Die Konservativen konnten bei den Parlamentswahlen 2001 unter der Führung von William Hague keinen nennenswerten Boden gewinnen , und Labour gewann eine weitere erdrutschartige Mehrheit. Die Konservativen übernahmen die Regierung erst wieder, als David Cameron sie 13 Jahre später zum Sieg bei den Parlamentswahlen 2010 führte. Fünf Jahre später, im Jahr 2015, gewann die Partei 23 Jahre nach ihrer letzten im Jahr 1992, fünf Monate vor der Krise, ihre erste Gesamtmehrheit.

George Soros erzielte durch Leerverkäufe von Pfund Sterling einen Gewinn von über 1 Milliarde Pfund.

Siehe auch

Fußnoten

Externe Links