Dividende - Dividend

Eine Dividende ist eine Gewinnausschüttung einer Kapitalgesellschaft an ihre Aktionäre . Erwirtschaftet ein Unternehmen einen Gewinn oder Überschuss, ist es in der Lage, einen Teil des Gewinns als Dividende an die Aktionäre auszuschütten. Jeder nicht ausgeschüttete Betrag wird in das Unternehmen reinvestiert (sogenannte Gewinnrücklagen ). Zur Ausschüttung stehen der Jahresüberschuss sowie die Gewinnrücklagen der Vorjahre zur Verfügung; einer Kapitalgesellschaft ist es in der Regel untersagt, aus ihrem Kapital eine Dividende auszuschütten. Die Ausschüttung an die Aktionäre kann in bar erfolgen (normalerweise eine Einzahlung auf ein Bankkonto) oder, falls die Gesellschaft einen Dividendenreinvestitionsplan hat , der Betrag kann durch Ausgabe weiterer Aktien oder durch Aktienrückkauf beglichen werden . In einigen Fällen kann es sich bei der Verteilung um Vermögenswerte handeln.

Die von einem Aktionär erhaltene Dividende ist Einkünfte des Aktionärs und kann der Einkommensteuer unterliegen (siehe Dividendensteuer ). Die steuerliche Behandlung dieser Einkünfte variiert zwischen den Rechtsordnungen erheblich. Die Kapitalgesellschaft erhält keinen Steuerabzug für die von ihr gezahlten Dividenden.

Eine Dividende wird als fester Betrag pro Aktie zugeteilt, wobei die Aktionäre eine Dividende im Verhältnis ihres Aktienbesitzes erhalten. Dividenden können für stabile Erträge sorgen und die Moral der Aktionäre steigern. Für die Aktiengesellschaft ist die Zahlung von Dividenden keine Ausgabe ; es ist vielmehr die Aufteilung des Nachsteuergewinns unter den Aktionären. Die Gewinnrücklagen (Gewinne, die nicht als Dividende ausgeschüttet wurden) werden in der Bilanz der Gesellschaft im Eigenkapitalbereich ausgewiesen – ebenso wie das ausgegebene Grundkapital. Aktiengesellschaften zahlen in der Regel Dividenden nach einem festen Zeitplan, können jedoch jederzeit eine Dividende beschließen, die manchmal als Sonderdividende bezeichnet wird , um sie von den Dividenden mit festem Zeitplan zu unterscheiden. Genossenschaften hingegen weisen Dividenden nach der Aktivität der Mitglieder zu, sodass ihre Dividenden oft als Vorsteuerausgaben betrachtet werden.

Das Wort „Dividende“ kommt vom lateinischen Wort „ Dividum “ („zu teilende Sache“).

Geschichte

In der Finanzgeschichte der Welt war die Niederländische Ostindien-Kompanie ( VOC ) die erste eingetragene (öffentliche) Gesellschaft, die jemals regelmäßige Dividenden ausschüttete. Die VOC zahlte während ihres fast 200-jährigen Bestehens (1602–1800) jährliche Dividenden in Höhe von rund 18 Prozent des Wertes der Aktien.

Zahlungsarten

Bardividenden sind die gebräuchlichste Zahlungsform und werden in Währungen ausgezahlt, in der Regel per elektronischer Überweisung oder einem gedruckten Scheck . Solche Dividenden sind eine Form von Kapitalerträgen des Aktionärs, die in der Regel im Jahr ihrer Auszahlung als verdient behandelt werden (und nicht unbedingt in dem Jahr, in dem eine Dividende erklärt wurde). Für jede gehaltene Aktie wird ein ausgewiesener Geldbetrag ausgeschüttet. Wenn also eine Person 100 Aktien besitzt und die Bardividende 50 Cent pro Aktie beträgt, erhält der Inhaber der Aktie 50 US-Dollar. Gezahlte Dividenden werden nicht als Aufwand , sondern als Abzug von Gewinnrücklagen klassifiziert . Gezahlte Dividenden erscheinen nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung , aber in der Bilanz .

Verschiedene Aktienklassen haben unterschiedliche Prioritäten, wenn es um Dividendenzahlungen geht. Vorzugsaktien haben vorrangige Ansprüche auf die Einkünfte eines Unternehmens. Ein Unternehmen muss Dividenden auf seine Vorzugsaktien zahlen, bevor es Erträge an Stammaktionäre ausschütten kann.

Aktien- oder Aktiendividenden werden in Form zusätzlicher Aktien der ausgebenden Gesellschaft oder einer anderen Gesellschaft (wie ihrer Tochtergesellschaft) ausgezahlt. Sie werden in der Regel im Verhältnis zum Aktienbesitz ausgegeben (beispielsweise ergibt eine Aktiendividende von 5 % pro 100 Aktien im Besitz 5 zusätzliche Aktien).

Bei einer Aufteilung der Aktie wird kein greifbarer Gewinn erzielt, da sich die Gesamtzahl der Aktien erhöht und der Preis jeder Aktie sinkt, ohne dass sich die Marktkapitalisierung oder der Gesamtwert der gehaltenen Aktien ändert . (Siehe auch Vorratsverdünnung .)

Dividendenausschüttungen auf Aktien haben keinen Einfluss auf die Marktkapitalisierung eines Unternehmens. Aktiendividenden sind für US-Einkommensteuerzwecke nicht im Bruttoeinkommen des Aktionärs enthalten. Weil die Aktien zu einem Erlös in Höhe des bisherigen Marktpreises der Aktien ausgegeben werden; es gibt keine negative Verwässerung des erzielbaren Betrags.

Vermögensdividenden oder Dividenden in Sachwerten ( lateinisch für „ in Sachleistungen “) sind solche, die in Form von Vermögenswerten von der ausgebenden Körperschaft oder einer anderen Körperschaft, beispielsweise einer Tochtergesellschaft, ausgezahlt werden. Sie sind relativ selten und am häufigsten Wertpapiere anderer Unternehmen im Besitz des Emittenten, sie können jedoch auch andere Formen annehmen, z. B. Produkte und Dienstleistungen.

Zwischendividenden sind Dividendenzahlungen vor der Hauptversammlung und dem Abschluss eines Unternehmens. Diese erklärte Dividende liegt in der Regel dem Zwischenabschluss der Gesellschaft bei.

Andere Dividenden können in strukturierten Finanzierungen verwendet werden . Finanzielle Vermögenswerte mit bekanntem Marktwert können als Dividende ausgeschüttet werden; Optionsscheine werden manchmal auf diese Weise verteilt. Bei großen Unternehmen mit Tochtergesellschaften können Dividenden in Form von Anteilen an einer Tochtergesellschaft erfolgen. Eine gängige Technik zur "Ausgliederung" eines Unternehmens von seiner Muttergesellschaft besteht darin, Aktien des neuen Unternehmens an die Aktionäre des alten Unternehmens zu verteilen. Die neuen Aktien können dann eigenständig gehandelt werden.

Dividendendeckung

Das falsche Verfahren. In den meisten Fällen wird die Ausschüttungsquote anhand der Dividenden pro Aktie und des Gewinns pro Aktie berechnet :

Auszahlungsquote = Dividende pro Aktie/Gewinn je Aktie × 100

Eine Ausschüttungsquote von mehr als 100 bedeutet, dass das Unternehmen für das Jahr mehr Dividenden ausschüttet, als es verdient hat.

Dividenden werden in bar ausgezahlt. Auf der anderen Seite sind Gewinne eine buchhalterische Kennzahl und stellen nicht den tatsächlichen Cashflow eines Unternehmens dar. Ein liquiditätsorientierterer Weg, die Sicherheit der Dividende zu bestimmen, besteht daher darin, Gewinne durch freien Cashflow zu ersetzen . Der Free Cashflow stellt die verfügbaren liquiden Mittel des Unternehmens auf Basis des operativen Geschäfts nach Investitionen dar:

Auszahlungsquote = Dividende pro Aktie/Free Cashflow pro Aktie × 100

Dividendentermine

Eine beschlossene Dividende muss vom Verwaltungsrat eines Unternehmens genehmigt werden, bevor sie ausgezahlt wird. Für börsennotierte Unternehmen sind vier Termine für Dividenden relevant:

Erklärungsdatum – der Tag, an dem der Vorstand seine Absicht bekannt gibt, eine Dividende auszuschütten. An diesem Tag wird eine Verbindlichkeit erstellt und das Unternehmen verbucht diese Verbindlichkeit in seinen Büchern; sie schuldet das Geld nun den Aktionären.

In-Dividende - Tag - der letzte Tag, der einen Handelstag vor dem ist ex-Dividende - Tag , wo Aktien sollen sein cum Dividende ( ‚mit [ in cluding] Dividende‘). Das heißt, bestehende Aktionäre und alle, die die Aktien an diesem Tag kaufen, erhalten die Dividende, und alle Aktionäre, die die Aktien verkauft haben, verlieren ihren Anspruch auf die Dividende. Nach diesem Datum werden die Aktien ex Dividende .

Ex-Dividende-Tag – der Tag, an dem gekaufte und verkaufte Aktien nicht mehr mit dem Recht auf Zahlung der zuletzt erklärten Dividende verbunden sind. In den USA und vielen europäischen Ländern liegt es in der Regel einen Handelstag vor dem Record Date . Dies ist ein wichtiges Datum für jedes Unternehmen mit vielen Aktionären, einschließlich derjenigen, die an Börsen handeln, um einen Abgleich darüber zu ermöglichen, wer Anspruch auf die Dividendenausschüttung hat. Bestehende Aktionäre erhalten die Dividende auch dann, wenn sie die Aktien an oder nach diesem Datum verkaufen, während diejenigen, die die Aktien gekauft haben, keine Dividende erhalten. Es ist relativ üblich, dass der Kurs einer Aktie am Ex-Dividende-Tag um einen Betrag sinkt, der in etwa der gezahlten Dividende entspricht, was den Rückgang des Unternehmensvermögens aufgrund der Zahlung der Dividende widerspiegelt.

Buchabschlussdatum – Wenn ein Unternehmen eine Dividende ankündigt, gibt es auch das Datum bekannt, an dem das Unternehmen seine Bücher für Aktienübertragungen vorübergehend schließt, was normalerweise auch der Nachweisstichtag ist.

Stichtag - Aktionäre registriert in der Gesellschaft Rekord ab dem Stichtag wird die Dividende verzichten, während Aktionäre , die ab diesem Zeitpunkt nicht registriert sind , werden nicht die Dividende erhalten. Die Registrierung erfolgt in den meisten Ländern im Wesentlichen automatisch für Aktien, die vor dem Ex-Dividende-Datum gekauft wurden.

Zahlungstag – der Tag, an dem Dividendenschecks tatsächlich an die Aktionäre verschickt oder der Dividendenbetrag ihrem Bankkonto gutgeschrieben wird.

Dividendenhäufigkeit

Typische Dividendenfrequenzen für verschiedene Länder.
Typische Dividendenfrequenzen für verschiedene Länder in einem Dividendenkalender.

Die Dividendenfrequenz beschreibt die Anzahl der Dividendenzahlungen innerhalb eines einzelnen Geschäftsjahres. Die wichtigsten Dividendenfrequenzen sind jährlich, halbjährlich, vierteljährlich und monatlich. Einige übliche Dividendenfrequenzen sind in den USA vierteljährlich, in Japan und Australien halbjährlich und in Deutschland jährlich.

Dividenden-Reinvestition

Einige Unternehmen haben Dividenden-Reinvestitionspläne oder DRIPs, die nicht mit Scrips zu verwechseln sind. DRIPs ermöglichen es Aktionären, Dividenden zu verwenden, um systematisch kleine Mengen von Aktien zu kaufen, normalerweise ohne Provision und manchmal mit einem leichten Abschlag. In einigen Fällen muss der Aktionär möglicherweise keine Steuern auf diese reinvestierten Dividenden zahlen, in den meisten Fällen jedoch.

Dividendenbesteuerung

Die meisten Länder erheben eine Körperschaftsteuer auf die Gewinne eines Unternehmens.

Die meisten Rechtsordnungen erheben auch eine Steuer auf Dividenden, die ein Unternehmen an seine Aktionäre (Aktionäre) zahlt . Die steuerliche Behandlung von Dividendeneinkünften variiert erheblich zwischen den Rechtsordnungen. Die primäre Steuerschuld ist die des Aktionärs, wobei der Kapitalgesellschaft auch eine Steuerpflicht in Form einer Quellensteuer auferlegt werden kann . In einigen Fällen kann die Quellensteuer den Umfang der Steuerschuld in Bezug auf die Dividende ausmachen. Eine Dividendensteuer wird zusätzlich zu allen Steuern erhoben, die der Kapitalgesellschaft direkt auf ihre Gewinne auferlegt werden. Einige Rechtsordnungen besteuern keine Dividenden.

Eine von einem Unternehmen gezahlte Dividende ist keine Ausgabe des Unternehmens.

Australien und Neuseeland

Australien und Neuseeland haben ein Dividendenanrechnungssystem , bei dem Unternehmen den Dividenden Frankiergutschriften oder Anrechnungsgutschriften beifügen können. Diese Frankiergutschriften stellen die Steuern dar, die das Unternehmen auf seinen Gewinn vor Steuern entrichtet. Ein Dollar an gezahlter Körperschaftsteuer erzeugt eine Frankiergutschrift. Unternehmen können einen beliebigen Anteil frankieren, bis zu einem Höchstbetrag, der sich aus dem geltenden Körperschaftsteuersatz ergibt: Für jeden Dollar Dividendenausschüttung wird maximal der Körperschaftsteuersatz geteilt durch (1 - Körperschaftsteuersatz) frankiert. Beim aktuellen Satz von 30 % entspricht dies 0,30 einer Gutschrift pro 70 Cent Dividende oder 42,857 Cent pro Dollar Dividende. Die Anteilseigner, die sie nutzen können, verrechnen diese Gutschriften zu einem Satz von einem Dollar pro Gutschrift auf ihre Einkommensteuerrechnungen, wodurch die Doppelbesteuerung von Unternehmensgewinnen effektiv beseitigt wird .

Indien

In Indien muss ein Unternehmen, das Dividenden erklärt oder ausschüttet, zusätzlich zu der auf sein Einkommen erhobenen Steuer eine Körperschaftsdividendensteuer zahlen. Die von den Aktionären erhaltene Dividende ist dann in ihren Händen freigestellt. Dividenden Unternehmen in Indien fielen von 24 Prozent im Jahr 2001 auf fast 19 Prozent im Jahr 2009 , bevor im Jahr 2010 jedoch auf 19 Prozent steigen, Dividendenerträge des über 1.000.000 ziehen 10 Prozent Dividendensteuer in den Händen des Aktionärs mit Wirkung ab April 2016.

USA und Kanada

Die Vereinigten Staaten und Kanada besteuern Dividendeneinkünfte niedriger als normale Einkünfte, da Unternehmensgewinne bereits als Körperschaftsteuer besteuert wurden .

Auswirkung auf den Aktienkurs

Nachdem eine Aktie ex-Dividende geht (wenn gerade eine Dividende gezahlt wurde, sodass keine weitere bevorstehende Dividendenzahlung erwartet wird), sollte der Aktienkurs fallen.

Um die Höhe des Rückgangs zu berechnen, besteht die traditionelle Methode darin, die finanziellen Auswirkungen der Dividende aus Sicht des Unternehmens zu betrachten. Da das Unternehmen beispielsweise x £ Dividenden pro Aktie aus seinem Barkonto auf der linken Seite der Bilanz gezahlt hat , sollte das Eigenkapitalkonto auf der rechten Seite einen entsprechenden Betrag verringern. Dies bedeutet, dass eine Dividende von x £ zu einem Rückgang des Aktienkurses um x £ führen sollte .

Eine genauere Methode zur Berechnung dieses Preises besteht darin, den Aktienkurs und die Dividende aus der Nachsteuerperspektive eines Aktionärs zu betrachten. Der Rückgang des Aktienkurses (oder der Veräußerungsgewinn/-verlust) nach Steuern sollte der Dividende nach Steuern entsprechen. Wenn beispielsweise die Steuer auf Kapitalgewinne T cg 35 % beträgt und die Steuer auf Dividenden T d 15 % beträgt, dann entspricht eine Dividende von 1 £ 0,85 £ nach Steuern. Um den gleichen finanziellen Nutzen aus einem Kapitalverlust zu ziehen, sollte der Wert des Kapitalverlusts nach Steuern 0,85 £ betragen. Der Kapitalverlust vor Steuern wäre0,85 €/1 - T cg = 0,85 €/1 − 0,35 = 0,85 €/0,65= 1,31 €. In diesem Fall hat eine Dividende von 1 £ zu einem stärkeren Rückgang des Aktienkurses von 1,31 £ geführt, da der Steuersatz auf Kapitalverluste höher ist als der Dividendensteuersatz.

Schließlich kann eine Wertpapieranalyse, die Dividenden nicht berücksichtigt, den Rückgang des Aktienkurses dämpfen, beispielsweise bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis- Ziel, das keine Barmittel unterlegt; oder den Rückgang beim Vergleich verschiedener Zeiträume verstärken.

Die Auswirkung einer Dividendenzahlung auf den Aktienkurs ist ein wichtiger Grund, warum es manchmal wünschenswert sein kann, eine amerikanische Option vorzeitig auszuüben .

Kritik

Einige glauben, dass Unternehmensgewinne am besten in das Unternehmen reinvestiert werden: Forschung und Entwicklung, Kapitalinvestitionen, Expansion usw. Befürworter dieser Ansicht (und damit Kritiker der Dividenden per se) meinen, dass der Eifer, Gewinne an die Aktionäre auszuschütten, auf die dem Management die guten Ideen für die Zukunft des Unternehmens ausgegangen sind. Einige Studien haben jedoch gezeigt, dass Unternehmen, die Dividenden zahlen, ein höheres Gewinnwachstum aufweisen, was darauf hindeutet, dass Dividendenzahlungen ein Beweis für das Vertrauen in das Gewinnwachstum und eine ausreichende Rentabilität sein können, um zukünftiges Wachstum zu finanzieren.

Die Besteuerung von Dividenden wird oft als Rechtfertigung für die Thesaurierung von Gewinnen oder für einen Aktienrückkauf verwendet , bei dem das Unternehmen Aktien zurückkauft und dadurch den Wert der ausstehenden Aktien erhöht.

Wenn Dividenden ausgeschüttet werden, leiden einzelne Aktionäre in vielen Ländern unter der Doppelbesteuerung dieser Dividenden:

  1. das Unternehmen zahlt Einkommensteuer an die Regierung, wenn es ein Einkommen erzielt, und dann
  2. bei Auszahlung der Dividende zahlt der einzelne Aktionär auf die Dividendenzahlung Einkommensteuer.

In vielen Ländern ist der Steuersatz auf Dividendenerträge niedriger als bei anderen Einkünften, um die auf Unternehmensebene gezahlten Steuern auszugleichen.

Ein Kapitalgewinn sollte nicht mit einer Dividende verwechselt werden. Im Allgemeinen liegt ein Kapitalgewinn vor, wenn ein Vermögenswert zu einem Betrag verkauft wird, der höher ist als seine Anschaffungskosten zum Zeitpunkt des Erwerbs der Investition. Eine Dividende ist eine Ausgliederung eines Gewinnanteils und wird mit dem Dividendensteuersatz besteuert. Wenn der Wert der Aktie steigt und ein Aktionär sich für den Verkauf der Aktie entscheidet, zahlt der Aktionär eine Steuer auf Kapitalgewinne (oft zu einem niedrigeren Satz als das normale Einkommen ). Wenn ein Inhaber der Aktie nicht am Rückkauf teilnimmt, kann der Preis der Anteile des Inhabers steigen (oder fallen), aber die Besteuerung dieser Gewinne wird bis zum Verkauf der Anteile verzögert.

Bestimmte Arten von spezialisierten Investmentgesellschaften (wie REITs in den USA) ermöglichen es dem Aktionär, die Doppelbesteuerung von Dividenden teilweise oder vollständig zu vermeiden.

Anteilseigner von Gesellschaften, die keine oder nur geringe Bardividenden zahlen, können bei der Veräußerung ihrer Beteiligung oder bei der Auflösung einer Gesellschaft und der Liquidation aller Vermögenswerte an die Anteilseigner vom Unternehmensgewinn profitieren . Damit wird die Dividendenpolitik des Verwaltungsrats an den einzelnen Aktionär delegiert. Die Zahlung einer Dividende kann den Kreditbedarf oder die Hebelwirkung eines Unternehmens erhöhen .

Andere Körperschaften

Genossenschaften

Genossenschaftsunternehmen können ihre Gewinne einbehalten oder einen Teil oder alle davon als Dividenden an ihre Mitglieder ausschütten. Sie schütten ihre Dividenden im Verhältnis zur Aktivität ihrer Mitglieder aus und nicht zum Wert der Beteiligung der Mitglieder. Aus diesem Grund werden Genossenschaftsdividenden häufig als Aufwendungen vor Steuern behandelt . Mit anderen Worten, lokale Steuer- oder Rechnungslegungsvorschriften können eine Dividende als eine Form von Kundenrabatt behandeln oder einen Mitarbeiterbonus, der vom Umsatz abgezogen wird, bevor der Gewinn ( Steuergewinn oder Betriebsgewinn ) berechnet wird.

Verbrauchergenossenschaften verteilen die Dividenden nach dem Handel ihrer Mitglieder mit der Genossenschaft. Zum Beispiel zahlt eine Kreditgenossenschaft eine Dividende, um die Zinsen auf die Einlage eines Sparers zu repräsentieren . Eine Einzelhandels-Koop-Geschäftskette kann einen Prozentsatz der Einkäufe eines Mitglieds bei der Genossenschaft in Form von Bargeld, Ladenkredit oder Eigenkapital zurückgeben . Diese Art der Dividende wird manchmal auch als Patronagedividende oder Patronagerückerstattung bezeichnet und auch informell divi oder Divvy genannt .

Erzeugergenossenschaften, wie Arbeitergenossenschaften , verteilen die Dividenden nach den Beiträgen ihrer Mitglieder, wie etwa der geleisteten Arbeitsstunden oder ihrem Gehalt.

Trusts

Bei Immobilien-Investment-Trusts und Royalty-Trusts sind die gezahlten Ausschüttungen häufig konstant höher als die Unternehmensgewinne. Dies kann nachhaltig sein, da die buchhalterischen Erträge keine Wertsteigerung von Immobilienbeständen und Ressourcenreserven erkennen lassen. Kommt es zu keiner wirtschaftlichen Wertsteigerung des Unternehmensvermögens, ist die Überschussausschüttung (oder Dividende) eine Kapitalrückzahlung und der Buchwert des Unternehmens ist um den gleichen Betrag geschrumpft. Dies kann zu Kapitalgewinnen führen, die anders besteuert werden können als Dividenden, die eine Gewinnausschüttung darstellen.

Die Gewinnausschüttung durch andere Formen der gegenseitigen Organisation unterscheidet sich ebenfalls von der von Aktiengesellschaften , kann jedoch nicht in Form einer Dividende erfolgen.

Im Fall von Versicherungsvereinen auf Gegenseitigkeit wird beispielsweise in den Vereinigten Staaten eine Gewinnausschüttung an die Inhaber von Lebensversicherungspolicen mit Gewinnbeteiligung als Dividende bezeichnet . Diese Gewinne werden aus den Anlageerträgen der allgemeinen Rechnung des Versicherers erwirtschaftet, in die Prämien investiert und aus denen Schäden bezahlt werden. Die Gewinnbeteiligung kann dazu verwendet werden, Prämien zu senken oder den Barwert der Police zu erhöhen. Einige Lebensversicherungen zahlen nicht gewinnberechtigte Dividenden. Im Gegensatz dazu wird im Vereinigten Königreich der Rückkaufswert einer With-Profits-Police durch einen Bonus erhöht , der auch der Gewinnausschüttung dient. Lebensversicherung Dividenden und Boni, während typisch für Versicherungsvereine auf Gegenseitigkeit, werden auch von einigen Aktien Versicherer bezahlt.

Ausschüttungen von Versicherungsdividenden sind nicht auf Lebensversicherungen beschränkt. Beispielsweise kann der Generalversicherer State Farm Mutual Automobile Insurance Company Dividenden an seine Kfz-Versicherungsnehmer ausschütten.

Siehe auch

Verweise

Externe Links