Europäischer Wechselkursmechanismus - European Exchange Rate Mechanism

ERM II mit Opt-out

Andere EU-Mitglieder sind verpflichtet, den Euro einzuführen, sobald die Konvergenzkriterien erfüllt sind

Der Europäische Wechselkursmechanismus ( WKM ) II ist ein System , durch die eingeführte Europäische Wirtschaftsgemeinschaft am 1. 1999 neben der Einführung einer Januar einheitlichen Währung , der Euro ( als Ersatz für ERM 1 und der Vorgänger des Euros, die ECU ) im Rahmen des Europäischen Währungs System (EMS), um Wechselkursschwankungen zu reduzieren und Währungsstabilität in Europa zu erreichen.

Nach der Einführung des Euro wurde die Politik dahingehend geändert, Währungen von EU-Ländern außerhalb der Eurozone an den Euro zu koppeln (mit der gemeinsamen Währung als zentralem Punkt). Ziel war es, die Stabilität dieser Währungen zu verbessern und einen Bewertungsmechanismus für potenzielle Mitglieder der Eurozone zu gewinnen. Ab Juli 2021 nehmen drei Währungen am WKM II teil: die dänische Krone , die kroatische Kuna und der bulgarische Lew .

Zweck und Betrieb des ERM II

Der ERM basiert auf dem Konzept fester Wechselkursmargen, wobei die Wechselkurse jedoch innerhalb dieser Margen variabel sind. Dies wird auch als Semi-Pedged-System bezeichnet. Vor der Einführung des Euro basierten die Wechselkurse auf der Europäischen Währungseinheit (ECU), der europäischen Rechnungseinheit, deren Wert als gewichteter Durchschnitt der teilnehmenden Währungen ermittelt wurde.

Auf der Grundlage dieser in ECU ausgedrückten Leitkurse wurde ein Raster (das sogenannte Paritätsraster) der bilateralen Kurse berechnet, und die Währungsschwankungen mussten innerhalb einer Spanne von 2,25 % auf beiden Seiten der bilateralen Kurse (mit Ausnahme von die italienische Lira, die spanische Peseta, der portugiesische Escudo und das Pfund Sterling, die um ±6% schwanken durften). Entschlossene Interventions- und Kreditvereinbarungen schützten die teilnehmenden Währungen vor größeren Wechselkursschwankungen.

Der britische Schatzkanzler Denis Healey hat sich Berichten zufolge 1979 entschieden, dem WKM nicht beizutreten, da er befürchtete, dass dies der deutschen Wirtschaft zugute kommen würde, indem eine Aufwertung der D-Mark auf Kosten der Volkswirtschaften anderer Länder verhindert würde. Großbritannien trat dem ERM im Oktober 1990 unter Kanzler John Major bei, was damals von Wirtschaft und Presse weitgehend unterstützt wurde, aber zwei Jahre später am Schwarzen Mittwoch wieder austreten musste .

Historische Wechselkurssysteme für EU-Mitglieder

Die nachfolgende Grafik gibt einen vollständigen Überblick über alle geltenden Wechselkursregime für EU-Mitglieder seit der Einführung des Europäischen Währungssystems mit seinem Wechselkursmechanismus und der dazugehörigen neuen gemeinsamen Währung ECU am 13. März 1979. Der Euro ersetzte die ECU 1: 1 an den Devisenmärkten, am 1. Januar 1999 zwischen 1979 und 1999 werden die D-Mark fungierte als de - facto - Anker für den ECU, was bedeutet , es gibt nur einen kleinen Unterschied war eine Währung gegenüber der ECU und Pegging sie gegen die D zwischen pegging -markieren.

Quellen: EG-Konvergenzberichte 1996-2014 , italienische Lira , spanische Peseta , portugiesischer Escudo , finnische Markka , griechische Drachme , britisches Pfund

Die Euro - Zone mit ihren ersten 11 Mitgliedstaaten am 1. Januar 1999 die erste Gründung Erweiterung der Eurozone , Griechenland, fand am 1. Januar 2001, ein Jahr vor dem Euro hatte körperlich in dem Verkehr eingetragen. Die nächsten Erweiterungen der Zone waren mit Staaten, die der EU 2004 beitraten und dann am 1. Januar des genannten Jahres der Eurozone beitraten: Slowenien (2007), Zypern (2008), Malta (2008), Slowakei (2009), Estland (2011 .). ), Lettland (2014) und Litauen (2015).

Alle neuen EU-Mitglieder, die dem Block nach der Unterzeichnung des Vertrags von Maastricht im Jahr 1992 beigetreten sind, sind gemäß ihren Beitrittsverträgen zur Einführung des Euro verpflichtet. Das letzte der fünf wirtschaftlichen Konvergenzkriterien , die erfüllt werden müssen, um sich für die Einführung des Euro zu qualifizieren, ist jedoch das Kriterium der Wechselkursstabilität. Dies setzt voraus, dass man mindestens zwei Jahre lang Mitglied des WKM war, ohne dass „schwere Spannungen“ beim Wechselkurs vorhanden waren.

Irisches Pfund bricht Parität mit Pfund Sterling

Um am Europäischen Währungssystem teilzunehmen, entschied sich Irland 1979, die Parität des irischen Pfunds mit dem Pfund Sterling zu durchbrechen , da das Vereinigte Königreich beschlossen hatte, sich nicht zu beteiligen. (Die irische Zentralbank hatte seit der Staatsgründung im Jahr 1922 Parität mit dem Pfund Sterling gehalten. "Erst in den 1970er Jahren, als die hohe Inflation im Vereinigten Königreich die Preisstabilität in Irland bedrohte, wurden ernsthaft Alternativen in Betracht gezogen.")

Der erzwungene Austritt des Pfund Sterling aus dem WKM

Das Vereinigte Königreich trat in das ERM im Oktober 1990, wurde aber das Programm innerhalb von zwei Jahren zu verlassen gezwungen , nachdem das Pfund Sterling unter großem Druck aus dem Währungs kam Spekulanten . Der darauf folgende Absturz vom 16. September 1992 wurde später als „ Schwarzer Mittwoch “ bezeichnet. Angesichts der starken Wirtschaftsleistung des Vereinigten Königreichs nach 1992 gab es eine gewisse Änderung der Haltung gegenüber diesem Ereignis, und einige Kommentatoren nannten es "Weißer Mittwoch".

Einige Kommentatoren, die Norman Tebbit folgten , bezeichneten den ERM als "Eternal Recession Mechanism", nachdem Großbritannien 1990 in eine Rezession geraten war. Großbritannien gab über 6 Milliarden Pfund aus, um die Währung mit den damaligen Berichten innerhalb der engen Grenzen zu halten allgemein angemerkt, dass der individuelle Gewinn des umstrittenen ungarisch-amerikanischen Investors George Soros von 1 Milliarde Pfund Sterling über 12 Pfund Sterling für jeden Mann, jede Frau und jedes Kind in Großbritannien entsprach, und nannte Soros „den Mann, der die Bank of England brach“.

Großbritanniens Mitgliedschaft im WKM wurde auch für die Verlängerung der Rezession zu dieser Zeit verantwortlich gemacht, und der Austritt Großbritanniens aus dem WKM wurde als wirtschaftliches Versagen angesehen, das erheblich zur Niederlage der konservativen Regierung von John Major bei den Parlamentswahlen im Mai 1997 beitrug , trotz die starke wirtschaftliche Erholung und der deutliche Rückgang der Arbeitslosigkeit, die diese Regierung nach dem Schwarzen Mittwoch beaufsichtigt hatte.

Erhöhung der Margen

Im August 1993 wurde die Marge auf 15 % erweitert, um Spekulationen gegenüber dem französischen Franc und anderen Währungen Rechnung zu tragen .

Geschichte des WKM II

Am 31. Dezember 1998 wurden die Wechselkurse der Europäischen Währungseinheit (ECU) der Länder der Eurozone eingefroren und damit der Wert des Euro festgelegt, der dann den ECU zum Nennwert ersetzte.

1999 ersetzte das ERM II das ursprüngliche ERM. Die griechische und die dänische Währung waren Teil des neuen Mechanismus, aber als Griechenland 2001 dem Euro beitrat, blieb die dänische Krone zu diesem Zeitpunkt als einziges teilnehmendes Mitglied. Eine Währung im WKM II darf in Bezug auf einen Leitkurs gegenüber dem Euro innerhalb einer Bandbreite von ±15% schwanken. Im Fall der Krone hält die Danmarks Nationalbank den Wechselkurs im engeren Bereich von ± 2,25 % gegenüber dem Leitkurs von 1 EUR = 7,46038 DKK.

Von EU - Ländern , die den Euro nicht eingeführt haben , wird erwartet , dass sie mindestens zwei Jahre lang am WKM II teilnehmen , bevor sie der Eurozone beitreten .

Neue EU-Mitglieder

Am 1. Mai 2004 sind die zehn nationalen Zentralbanken (NZBen) der neuen Mitgliedsländer dem WKM II-Zentralbankabkommen beigetreten . Die Landeswährungen selbst sollten zu noch zu vereinbarenden Terminen Bestandteil des WKM II werden.

Die estnische Krone , der litauische Litas und der slowenische Tolar wurden am 28. Juni 2004 in den WKM II aufgenommen; das zypriotische Pfund , der lettische Lats und die maltesische Lira am 2. Mai 2005; die slowakische Krone am 28. November 2005.

Diese Staaten sind seither alle der Eurozone beigetreten und damit aus dem WKM II ausgetreten: Slowenien (1. Januar 2007), Zypern (1. Januar 2008), Malta (1. Januar 2008), Slowakei (1. Januar 2009), Estland (1. Januar 2011), Lettland (1. Januar 2014) und Litauen (1. Januar 2015).

Am 10. Juli 2020 wurde bekannt gegeben, dass der bulgarische Lew (der der EU am 1. Januar 2007 beigetreten ist) und die kroatische Kuna (die der EU am 1. Juli 2013 beigetreten ist) in den WKM II aufgenommen werden.

Aktueller Status

Ab 2021 nehmen drei Währungen am WKM II teil: die dänische Krone , die kroatische Kuna und der bulgarische Lew . Die Währungen von Schweden (die schwedischen Krone ), die drei größten Länder , die die zusammengefügten Europäische Union am 1. Mai 2004 (der polnische Złoty , die tschechische Krone und die ungarischen Forint ) und Rumänien , die verbunden am 1. Januar 2007 (der rumänischen Leu ) müssen gemäß den Bedingungen der geltenden Beitrittsverträge beitreten.

Schweden hat in einem Referendum dafür gestimmt, sich aus dem Mechanismus herauszuhalten, obwohl es von der EZB erwartet wird, da Schweden kein Opt-out wie Dänemark hat. EU-Mitglieder müssen dem WKM gemäß den Konvergenzkriterien von Maastricht beitreten .

Wechselkursbänder

Theoretisch dürfen die meisten Währungen bis zu 15% von ihrem zugewiesenen Wert schwanken. In der Praxis weicht die Währung Dänemarks jedoch nur sehr wenig ab.

Zeitpunkt des Inkrafttretens	Land	Währung	1 € =	Band		Anmerkungen
Zeitpunkt des Inkrafttretens	Land	Währung	1 € =	Nominal	Tatsächlich	Anmerkungen
1. Januar 1999	Dänemark	Krone	7.46038	2,25%	<1%	Die dänische Krone trat 1999 in den WKM II ein, als der Euro geschaffen wurde. Weitere Informationen finden Sie unter Dänemark und der Euro .
10. Juli 2020	Bulgarien	Lev	1.95583	fünfzehn%	0%	Der bulgarische Lew ist seit 1997 auf dem Currency Board durch einen festen Wechselkurs des bulgarischen Lew gegenüber der D-Mark. Weitere Informationen finden Sie unter Bulgarien und der Euro .
10. Juli 2020	Kroatien	Kuna	7.53450	fünfzehn%	noch offen	Siehe Kroatien und der Euro .

Historische Referenz

Die ehemaligen Mitglieder des WKM II sind die griechische Drachme , der slowenische Tolar , das zypriotische Pfund , die estnische Krone , die maltesische Lira , die slowakische Krone , der litauische Litas und der lettische Lats .

Zeitraum	Land	Währung	€1.00 =	Band		Anmerkungen
Zeitraum	Land	Währung	€1.00 =	Nominal	Tatsächlich	Anmerkungen
1. Januar 1999 – 16. Januar 2000	Griechenland	Drachme	353.109	fünfzehn%	Unbekannt
17. Januar 2000 – 31. Dezember 2000	Griechenland	Drachme	340.75	fünfzehn%	Unbekannt
28. Juni 2004 – 31. Dezember 2006	Slowenien	Tolar	239,64	fünfzehn%	0,16%
2. Mai 2005 – 7. Dezember 2007	Zypern	Pfund	0,585 274	fünfzehn%	2,1%
7. Dezember 2007 – 31. Dezember 2007	Zypern	Pfund	0,585 274	fünfzehn%	0%
2. Mai 2005 – 31. Dezember 2007	Malta	Lira	0,4293	fünfzehn%	0%	Die maltesische Lira ist seit dem Beitritt zum WKM II an den Euro gekoppelt. Es gibt nur zwei Ausnahmen: 2005-05-02 (EZB-Kurs: 1 EUR = 0,4288 MTL) und 2005-08-15 (EZB-Kurs: 1 EUR = 0,4292 MTL).
28. November 2005 – 16. März 2007	Slowakei	Krone	38.455	fünfzehn%	12%
17. März 2007 – 27. Mai 2008			35.4424		12%
28. Mai 2008 – 31. Dezember 2008			30.126		1,9%
28. Juni 2004 – 31. Dezember 2010	Estland	Kroon	15.6466	fünfzehn%	0%	Die estnische Krone war seit ihrer Wiedereinführung am 20. Juni 1992 an die Deutsche Mark und dann an den Euro gekoppelt. Es wurde am 13. Juli 2010 behoben.
2. Mai 2005 – 31. Dezember 2013	Lettland	Lats	0.702 804	fünfzehn%	1%	Lettland hatte ein festes Wechselkurssystem, dessen Anker am 1. Januar 2005 vom SZR zum Euro wechselte .
28. Juni 2004 – 31. Dezember 2014	Litauen	Litas	3.4528	fünfzehn%	0%	Der litauische Litas war bis zum 2. Februar 2002 an den US-Dollar gekoppelt, als er auf den Euro umstellte.