Finanzialisierung - Financialization

Anteil des US-Finanzsektors am BIP seit 1860

Finanzialisierung (oder Finanzialisierung in britischem Englisch ) ist ein Begriff , der manchmal verwendet , um die Entwicklung zu beschreiben Finanzkapitalismus in der Zeit von 1980 bis Gegenwart, in der Schulden-Eigenkapitalquoten erhöht und Finanzdienstleistungen entfielen einen zunehmenden Anteil des Volkseinkommen in Bezug auf anderen Sektoren.

Finanzialisierung beschreibt einen wirtschaftlichen Prozess, bei dem der Austausch durch die Vermittlung von Finanzinstrumenten erleichtert wird . Die Finanzialisierung kann es ermöglichen, dass reale Güter, Dienstleistungen und Risiken ohne weiteres in Währung umgetauscht werden können und so den Menschen die Rationalisierung ihrer Vermögens- und Einkommensströme erleichtert .

Spezifische akademische Ansätze

Es wurden verschiedene Definitionen verwendet, die sich auf bestimmte Aspekte und Interpretationen konzentrieren:

  • Greta Krippner von der University of Michigan schreibt, dass sich die Finanzialisierung auf ein " Akkumulationsmuster bezieht, bei dem die Gewinnerzielung zunehmend über Finanzkanäle statt über Handel und Rohstoffproduktion erfolgt ". In der Einleitung zum Buch Financialization and the World Economy aus dem Jahr 2005 schrieb der Herausgeber Gerald A. Epstein, dass einige Wissenschaftler auf einer viel engeren Verwendung des Begriffs bestanden haben: die Überlegenheit des Shareholder Value als Form der Unternehmensführung oder die wachsende Dominanz der Kapitalmarktfinanzsysteme gegenüber bankbasierten Finanzsystemen. Pierre-Yves Gomez und Harry Korine haben in ihrem 2008 erschienenen Buch Entrepreneurs and Democracy: A Political Theory of Corporate Governance einen langfristigen Trend in der Entwicklung der Corporate Governance großer Unternehmen identifiziert und gezeigt, dass die Finanzialisierung ein Schritt in diesem Prozess ist .
  • Michael Hudson beschrieb in einem Interview von 2003 die Finanzialisierung als „einen Rückfall in die vorindustrielle Wucher- und Rentenökonomie des europäischen Feudalismus “:

„Nur die Schulden wuchsen Jahr für Jahr exponentiell, und zwar unaufhaltsam, selbst wenn – und zwar besonders dann – die Wirtschaft nachlässt und Unternehmen und Menschen unter das Break-Even-Niveau fallen. Wenn ihre Schulden wachsen, saugen sie die Wirtschaft ab Überschuss für den Schuldendienst (...) Das Problem besteht darin, dass die Einnahmen des Finanzsektors nicht in Anlageinvestitionen zur Steigerung der Produktion umgewandelt werden, sondern zunehmend auf der Gegenseite der Bilanz als neue Kredite, also Schulden und neue Ansprüche an Leistung und Einkommen der Gesellschaft.

[Unternehmen] sind nicht in der Lage, in neue Sachanlagen oder Gebäude zu investieren, weil sie verpflichtet sind, ihre Betriebseinnahmen zur Bezahlung ihrer Banker und Anleihegläubiger sowie der Inhaber von Junk-Bonds zu verwenden. Das meine ich, wenn ich sage, dass die Wirtschaft finanzialisiert wird. Ihr Ziel ist es nicht, greifbare Kapitalbildung oder einen steigenden Lebensstandard bereitzustellen, sondern Zinsen, Finanzgebühren für die Übernahme von Fusionen und Übernahmen sowie Kapitalgewinne zu generieren, die hauptsächlich Insidern zufließen, an der Spitze des oberen Managements und großer Finanzinstitute. Das Ergebnis ist, dass der traditionelle Konjunkturzyklus von einem säkularen Schuldenanstieg überschattet wurde. Anstatt mehr zu verdienen, sind die Stundenlöhne real gesunken. Das verfügbare Nettoeinkommen ist nach Zahlung von Steuern und Einbehalt von "Zwangssparen" für Sozial- und Krankenversicherung, Rentenversicherungsbeiträge und – am gravierendsten – Schuldendienst auf Kreditkarten , Bankdarlehen , Hypothekendarlehen , Studentendarlehen gesunken , Autokredite , Hausratversicherungsprämien , Lebensversicherungen , private Krankenversicherungen und andere Gebühren im FIRE-Sektor . ... Dies lenkt die Ausgaben von Waren und Dienstleistungen ab.

  • Thomas Marois definiert mit Blick auf die großen Emerging Markets "Emerging Finance Capitalism" als die aktuelle Phase der Akkumulation, gekennzeichnet durch "die Verschmelzung der Interessen des in- und ausländischen Finanzkapitals im Staatsapparat als institutionalisierte Prioritäten und übergreifende gesellschaftliche Leitlinie". die Handlungen von Staatsmanagern und Regierungseliten, oft zum Nachteil der Arbeiterschaft."
  • Laut Gerald A. Epstein "bezieht sich die Finanzialisierung auf die zunehmende Bedeutung von Finanzmärkten, Finanzmotiven, Finanzinstituten und Finanzeliten für das Funktionieren der Wirtschaft und ihrer Regierungsinstitutionen, sowohl auf nationaler als auch auf internationaler Ebene."
  • Finanzialisierung kann definiert werden als „die zunehmende Dominanz der Finanzindustrie in der Gesamtwirtschaftstätigkeit, der Finanzkontrolleure bei der Verwaltung von Unternehmen, der Finanzanlagen unter den Gesamtvermögen, der marktgängigen Wertpapiere und insbesondere der Aktien unter den Finanzanlagen, der Aktien“ Markt als Markt für die Unternehmenssteuerung bei der Festlegung von Unternehmensstrategien und Schwankungen des Aktienmarktes als Determinante von Konjunkturzyklen“ (Dore 2002).
  • Allgemeiner wird unter Finanzialisierung jedoch die stark erweiterte Rolle von Finanzmotiven, Finanzmärkten, Finanzakteuren und Finanzinstituten beim Funktionieren der nationalen und internationalen Volkswirtschaften verstanden.
  • Auch soziologische und politische Interpretationen wurden vorgenommen. In seinem 2006 erschienenen Buch American Theocracy: The Peril and Politics of Radical Religion, Oil, and Borrowed Money in the 21st Century präsentiert der amerikanische Schriftsteller und Kommentator Kevin Phillips die Finanzialisierung als „einen Prozess, bei dem Finanzdienstleistungen im weitesten Sinne die vorherrschende wirtschaftliche , kulturelle und politische Rolle in einer Volkswirtschaft" (268). Phillips der Auffassung , dass die Finanzialisierung der US - Wirtschaft nach dem gleichen Muster folgt, das den Beginn des Verfalls des markierten Habsburg Spaniens im 16. Jahrhundert, das niederländische Handelsimperium im 18. Jahrhundert, und das britische Empire im 19. Jahrhundert (es ist auch wert weist darauf hin, dass der wahre letzte Schritt in jeder dieser historischen Ökonomien der Zusammenbruch war ):
... haben die führenden Wirtschaftsmächte eine evolutionäre Entwicklung durchlaufen: zuerst Landwirtschaft, Fischerei und dergleichen, dann Handel und Industrie und schließlich Finanzen. Mehrere Historiker haben diesen Punkt herausgearbeitet. Brooks Adams behauptete, dass "wenn sich Gesellschaften konsolidieren, sie einen tiefgreifenden intellektuellen Wandel durchlaufen. Energie hört auf, durch die Vorstellungskraft zu entweichen und nimmt die Form von Kapital an."

Jean Cushen untersucht, wie die mit der Finanzialisierung verbundenen Arbeitsplatzergebnisse die Mitarbeiter verunsichern und wütend machen.

Wurzeln

Nach amerikanischer Erfahrung kam es Ende des 20. Jahrhunderts zu einer verstärkten Finanzialisierung mit dem Aufkommen des Neoliberalismus und der marktwirtschaftlichen Doktrinen von Milton Friedman und der Chicago School of Economics . Verschiedene akademische Ökonomen dieser Zeit erarbeiteten ideologische und theoretische Rationalisierungen und analytische Ansätze, um die zunehmende Deregulierung von Finanzsystemen und Banken zu erleichtern .

In einem Artikel von 1998 diskutierte Michael Hudson frühere Ökonomen, die die Probleme sahen, die sich aus der Finanzialisierung ergeben. Probleme wurden von John A. Hobson (Finanzialisierung ermöglichte den britischen Imperialismus), Thorstein Veblen (es handelt im Gegensatz zu rationalen Ingenieuren), Herbert Somerton Foxwell (Großbritannien nutzte die Finanzmittel nicht für die Industrie sowie Europa) und Rudolf Hilferding (Deutschland war übertrifft Großbritannien und die Vereinigten Staaten im Bankwesen, das die Industrie unterstützt).

Auf der gleichen Konferenz 1998 in Oslo stellten Erik S. Reinert und Arno Mong Daastøl in "Produktionskapitalismus vs. Finanzkapitalismus" eine umfangreiche Bibliographie zu früheren Schriften zur Verfügung und fragten prophetisch nach

In den Vereinigten Staaten wurde wahrscheinlich mehr Geld durch die Wertsteigerung von Immobilien verdient als auf andere Weise. Was sind die langfristigen Folgen, wenn ein steigender Prozentsatz von Ersparnissen und Vermögen, wie es jetzt scheint, dazu verwendet wird, die Preise bereits vorhandener Vermögenswerte - Immobilien und Aktien - zu erhöhen, anstatt neue Produktion und Innovation zu schaffen?

Finanzumsatz im Vergleich zum Bruttoinlandsprodukt

Andere Finanzmärkte zeigten ein ähnlich explosives Wachstum. Der Handel an den US-Aktienmärkten wuchs von 136,0 Milliarden US-Dollar (oder 13,1 % des US-BIP) im Jahr 1970 auf 1,671 Billionen US-Dollar (oder 28,8 % des US-BIP) im Jahr 1990. Im Jahr 2000 belief sich der Handel auf den US-Aktienmärkten auf 14,222 Billionen US-Dollar (144,9 % des BIP). Der größte Teil des Wachstums im Aktienhandel wurde direkt der Einführung und Verbreitung des Programmhandels zugeschrieben .

Laut dem Quartalsbericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich vom März 2007 (siehe Seite 24):

Der Handel an den internationalen Terminbörsen verlangsamte sich im vierten Quartal 2006. Der kombinierte Umsatz von Zins-, Währungs- und Aktienindexderivaten ging zwischen Oktober und Dezember 2006 um 7 % auf 431 Billionen US-Dollar zurück.

So hatte der Derivatehandel – hauptsächlich Terminkontrakte auf Zinssätze, Fremdwährungen, Staatsanleihen und dergleichen – ein Niveau von 1.200 Billionen US-Dollar oder 1,2 Billiarden US-Dollar pro Jahr erreicht. Im Vergleich dazu betrug das US-BIP im Jahr 2006 12,456 Billionen US-Dollar.

Terminmärkte

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Die Daten für die Umsätze an den Terminmärkten in den Jahren 1970, 1980 und 1990 basieren auf der Anzahl der gehandelten Kontrakte, die von den organisierten Börsen wie dem Chicago Board of Trade , der Chicago Mercantile Exchange und der New York Commodity gemeldet werden Exchange und in den Datenanhängen der Jahresberichte der US Commodity Futures Trading Commission zusammengestellt. Die folgenden Tortendiagramme zeigen die dramatische Verschiebung der Arten von Futures-Kontrakten, die von 1970 bis 2004 gehandelt wurden.

Ein Jahrhundert lang, nachdem organisierte Terminbörsen Mitte des 19. Jahrhunderts gegründet wurden, basierte der gesamte Terminhandel ausschließlich auf Agrarrohstoffen. Aber nach dem Ende des goldgedeckten Wechselkurssystems im Jahr 1971 wurden Kontrakte auf Basis von Fremdwährungen gehandelt. Nach der Deregulierung der Zinssätze durch die Bank of England und dann durch die US-Notenbank Fed Ende der 1970er Jahre wurden Futures-Kontrakte auf Basis verschiedener Anleihen und Zinssätze gehandelt. Das Ergebnis war, dass Finanzterminkontrakte – basierend auf Zinssätzen, Währungen oder Aktienindizes – die Terminmärkte dominierten.

Der Dollarwert des Umsatzes an den Terminmärkten ergibt sich aus der Multiplikation der Anzahl der gehandelten Kontrakte mit dem durchschnittlichen Wert pro Kontrakt für 1978 bis 1980, der 1981 in einer Studie des American Council of Life Insurers (ACLI) berechnet wurde frühere Jahre wurden anhand einer computergenerierten exponentiellen Anpassung von Daten von 1960 bis 1970 geschätzt, wobei 1960 auf 165 Milliarden US-Dollar, die Hälfte des Werts von 1970, auf der Grundlage einer Grafik zu den ACLI-Daten, die zeigte, dass die Anzahl der gehandelten Futures-Kontrakte 1961 und früheren Jahren war etwa die Hälfte der Zahl, die 1970 gehandelt wurde.

Laut ALCI-Daten beträgt der Durchschnittswert von Zinskontrakten etwa das Zehnfache von Agrar- und anderen Rohstoffen, während der Durchschnittswert von Währungskontrakten das Doppelte von Agrar- und anderen Rohstoffen beträgt. (Ab Mitte 1993 begann die Chicago Mercantile Exchange selbst, jeden Monat Zahlen zum Nominalwert der an der CME gehandelten Kontrakte zu veröffentlichen. Im November 1993 rühmte sich die CME, einen neuen monatlichen Rekord von 13,466 Millionen gehandelten Kontrakten aufgestellt zu haben. Das entspricht einem Dollarwert von 8,8 Billionen US-Dollar. Bis Ende 1994 hatte sich dieser monatliche Wert verdoppelt. Am 3. Januar 1995 rühmte sich die CME, dass ihr Gesamtvolumen für 1994 um 54 % auf 226,3 Millionen gehandelte Kontrakte im Wert von fast 200 Billionen US-Dollar gestiegen war. Bald darauf stellte die CME keine Zahlen für den Dollarwert der gehandelten Kontrakte zur Verfügung.)

Futures-Kontrakte sind ein "Kontrakt zum Kauf oder Verkauf eines sehr häufigen homogenen Gegenstands zu einem zukünftigen Datum zu einem bestimmten Preis". Der Nominalwert eines Futures-Kontrakts unterscheidet sich stark vom Risiko, das mit dem Abschluss dieses Kontrakts verbunden ist. Betrachten Sie zwei Parteien, die am 17. Dezember 2012 einen Vertrag über den Austausch von 5.000 Scheffel Weizen zu 8,89 $ pro Scheffel eingehen. Der Nominalwert des Kontrakts würde 44.450 $ betragen (5.000 Scheffel x 8,89 $). Aber was ist das Risiko? Für den Käufer. das Risiko besteht darin, dass der Verkäufer den Weizen zum angegebenen Termin nicht liefern kann. Dies bedeutet, dass der Käufer den Weizen von jemand anderem kaufen muss; dies ist als "Spotmarkt" bekannt. Angenommen, der Spotpreis für Weizen am 17. Dezember 2012 beträgt 10 USD pro Scheffel. Dies bedeutet, dass die Kosten für den Kauf des Weizens 50.000 US-Dollar betragen (5.000 Scheffel x 10 US-Dollar). Der Käufer hätte also 5.550 US-Dollar (50.000 US-Dollar minus 44.450 US-Dollar) oder die Differenz der Kosten zwischen dem Kontraktpreis und dem Kassapreis verloren. Darüber hinaus werden Futures über Börsen gehandelt, die garantieren, dass, wenn eine Partei ihr Ende der Abmachung nicht erfüllt, (1) diese Partei für den zukünftigen Abschluss solcher Kontrakte auf die schwarze Liste gesetzt wird und (2) der Geschädigte gegen den Verlust versichert ist durch der Austausch. Ist der Verlust so groß, dass die Börse ihn nicht decken kann, tragen die Mitglieder der Börse den Verlust. Ein weiterer zu berücksichtigender mildernder Faktor ist, dass ein gängiger liquider Vermögenswert wie Gold, Weizen oder der Aktienindex S&P 500 höchstwahrscheinlich keinen zukünftigen Wert von 0 USD haben wird; damit ist das Kontrahentenrisiko auf einen wesentlich geringeren Betrag als den Nennwert begrenzt.

Beschleunigtes Wachstum des Finanzsektors

Der Finanzsektor ist eine Schlüsselindustrie in entwickelten Volkswirtschaften, in der er einen beträchtlichen Anteil am BIP ausmacht und eine wichtige Beschäftigungsquelle darstellt. Finanzdienstleistungen ( Banken , Versicherungen , Investitionen usw.) sind in vielen wirtschaftlich entwickelten Ländern seit langem ein starker Wirtschaftszweig. Diese Aktivitäten haben auch eine Schlüsselrolle bei der Erleichterung der wirtschaftlichen Globalisierung gespielt .

Geschichte des frühen 20. Jahrhunderts in den Vereinigten Staaten

Bereits zu Beginn des 20. Jahrhunderts hat eine kleine Anzahl von Unternehmen des Finanzsektors den Löwenanteil des Reichtums und der Macht des Finanzsektors kontrolliert. Der Begriff einer amerikanischen "Finanzoligarchie" wurde bereits 1913 diskutiert. In einem Artikel mit dem Titel "Unsere Finanzoligarchie" schrieb Louis Brandeis , der 1913 zum Obersten Gerichtshof der Vereinigten Staaten ernannt wurde: "Wir glauben, dass keine Methoden der Regulierung jemals war oder werden kann, um die Bedrohung zu beseitigen, die dem privaten Monopol und der überwältigenden kommerziellen Macht innewohnt", die US-Firmen des Finanzsektors ausgesetzt ist. Es gab frühe Untersuchungen zur Konzentration der wirtschaftlichen Macht des US-Finanzsektors, wie zum Beispiel das Pujo-Komitee des US-Repräsentantenhauses , das 1912 feststellte, dass die Kreditkontrolle in Amerika in den Händen einer kleinen Gruppe von Wall . konzentriert war Straßenfirmen, die ihre Positionen nutzten, um enorme Wirtschaftsmacht anzuhäufen. Als 1911 Standard Oil als illegales Monopol von der US-Regierung aufgelöst wurde, blieb die Machtkonzentration im US-Finanzsektor unverändert.

Bei der Entwicklung der Zentralbank der Vereinigten Staaten saßen auch Schlüsselakteure von Unternehmen des Finanzsektors am Tisch. Im November 1910 versammelten sich die fünf Chefs der mächtigsten Finanzunternehmen des Landes zu einem geheimen Treffen auf Jekyll Island mit dem US-Senator Nelson W. Aldrich und dem stellvertretenden Sekretär des US-Finanzministeriums A. Piatt Andrew und legten die Pläne für die US- Notenbank Fed fest System .

Deregulierung und beschleunigtes Wachstum

In den 1970er Jahren machte der Finanzsektor etwas mehr als 3 % des gesamten Bruttoinlandsprodukts (BIP) der US-Wirtschaft aus, während das gesamte Finanzvermögen aller Investmentbanken (d. h. Wertpapiermakler-Händler) weniger als 2 % der US-BIP Die Zeit vom New Deal bis in die 1970er Jahre wurde als die Ära des "langweiligen Bankgeschäfts" bezeichnet, da Banken, die Einlagen entgegennahmen und Kredite an Einzelpersonen vergaben, es untersagt war, sich an Investitionen mit kreativer Finanztechnik und Investmentbanking zu beteiligen .

Die US-Bundesderegulierung vieler Arten von Bankpraktiken in den 1980er Jahren ebnete den Weg für das schnelle Wachstum der Größe, Rentabilität und politischen Macht des Finanzsektors. Zu diesen Praktiken des Finanzsektors gehörten die Schaffung privater hypothekenbesicherter Wertpapiere und spekulativere Ansätze zur Schaffung und zum Handel von Derivaten auf der Grundlage neuer quantitativer Risiko- und Wertmodelle. Die Wall Street verstärkte den Druck auf den US-Kongress zu mehr Deregulierung, unter anderem zur Aufhebung von Glass-Steagall , einem New-Deal-Gesetz, das unter anderem verbietet, dass eine Bank, die Einlagen entgegennimmt, als Investmentbank fungiert, da letzteres größere Risiken.

Als Ergebnis dieser schnellen Finanzialisierung wuchs der Finanzsektor innerhalb weniger Jahrzehnte stark an. 1978 machte der Finanzsektor 3,5 % der amerikanischen Wirtschaft aus (dh er machte 3,5 % des US-BIP aus), aber 2007 hatte er 5,9 % erreicht. Die Gewinne des amerikanischen Finanzsektors waren 2009 im Durchschnitt sechsmal höher als 1980, verglichen mit den Gewinnen des nichtfinanziellen Sektors, die im Durchschnitt etwas mehr als doppelt so hoch waren wie im Jahr 1980. Die Gewinne des Finanzsektors stiegen inflationsbereinigt um 800 % , von 1980 bis 2005. Im Vergleich zur übrigen Wirtschaft stiegen die Gewinne des US-amerikanischen Nichtfinanzsektors im selben Zeitraum um 250 %. Im Zusammenhang damit wuchsen die Gewinne des Finanzsektors von den 1930er Jahren bis 1980 im gleichen Maße wie der Rest der amerikanischen Wirtschaft.

Vermögenswerte von Sektoren der Vereinigten Staaten

Zur Veranschaulichung der zunehmenden Macht des Finanzsektors über die Wirtschaft hielten Geschäftsbanken 1978 Vermögenswerte in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar (Millionen Millionen), was 53 % des BIP der Vereinigten Staaten entspricht. Ende 2007 hielten Geschäftsbanken Vermögenswerte in Höhe von 11,8 Billionen US-Dollar, was 84 % des US-BIP entspricht. Investmentbanken (Broker-Händler von Wertpapieren) hielten 1978 Vermögenswerte in Höhe von 33 Milliarden US-Dollar (Tausend Millionen) (entspricht 1,3 % des US-BIP), aber 2007 hielten sie Vermögenswerte in Höhe von 3,1 Billionen US-Dollar (entspricht 22 % des US-BIP). So massgeblich an der Auslösung der Finanzkrise von 2007-2008 waren Asset-Backed Securities, einschließlich Collateralized Debt Obligations (CDOs), 1978 praktisch nicht existent. Im Jahr 2007 umfassten sie Vermögenswerte in Höhe von 4,5 Billionen US-Dollar, was 32 % des US-BIP entspricht.

Die Entwicklung von Leverage und Finanzderivaten

Eines der bemerkenswertesten Merkmale der Finanzialisierung war die Entwicklung der Überverschuldung (mehr Fremdkapital und weniger Eigenkapital) und als verwandtes Instrument Finanzderivate : Finanzinstrumente, deren Preis oder Wert aus dem Preis oder Wert von einem anderen zugrunde liegenden Finanzinstrument. Diese Instrumente, deren ursprünglicher Zweck die Absicherung und das Risikomanagement war, sind selbst zu weit gehandelten finanziellen Vermögenswerten geworden. Die häufigsten Arten von Derivaten sind Terminkontrakte, Swaps und Optionen. In den frühen 1990er Jahren begannen eine Reihe von Zentralbanken auf der ganzen Welt, das Ausmaß der Aktivitäten an den Derivatemärkten zu untersuchen und die Ergebnisse der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zu melden.

In den letzten Jahren sind Anzahl und Arten von Finanzderivaten enorm gewachsen. Im November 2007 kommentierte Doug Nolands Credit Bubble Bulletin in der Asia Times Online die Finanzkrise, die durch den Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken in den Vereinigten Staaten ausgelöst wurde:

Das Ausmaß des Problems der "Kreditversicherung" ist erstaunlich. Nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich ist der OTC-Markt für Credit Default Swaps (CDS) von 4,7 TN Ende 2004 auf 22,6 TN Ende 2006 gestiegen . Von der International Swaps and Derivatives Association wissen wir, dass das gesamte Nominalvolumen der Kredite Derivate stiegen im ersten Halbjahr um etwa 30 % auf 45,5 TN $. Und laut dem Rechnungsprüfer stiegen die gesamten Kreditderivatepositionen der US-Geschäftsbanken von 492 Milliarden US-Dollar zu Beginn des Jahres 2003 auf 11,8 TN im vergangenen Juni....

Eine große Unbekannte in Bezug auf Derivate ist der tatsächliche Bargeldbetrag hinter einer Transaktion. Ein Derivatekontrakt mit einem Nominalwert von mehreren Millionen Dollar kann tatsächlich nur wenige Tausend Dollar kosten. Ein Zinsswap könnte beispielsweise auf dem Austausch der Zinszahlungen für US-Staatsanleihen in Höhe von 100 Millionen US-Dollar zu einem Festzins von 4,5% gegen den variablen Zinssatz von 100 Millionen US-Dollar für Kreditkartenforderungen basieren. Dieser Vertrag würde mindestens 4,5 Millionen US-Dollar an Zinszahlungen beinhalten, obwohl der Nominalwert mit 100 Millionen US-Dollar angegeben werden kann. Die tatsächlichen "Kosten" des Swap-Vertrags würden jedoch nur einen kleinen Bruchteil der minimalen Zinszahlungen von 4,5 Millionen US-Dollar betragen. Die Schwierigkeit, genau zu bestimmen, wie viel dieser Swap-Kontrakt wert ist, wenn er in den Büchern eines Finanzinstituts verbucht wird, ist typisch für die Sorgen vieler Experten und Aufsichtsbehörden über das explosive Wachstum dieser Art von Instrumenten.

Entgegen der landläufigen Meinung in den USA ist London das größte Finanzzentrum für Derivate (und Devisen). Laut MarketWatch vom 7. Dezember 2006 ,

Der globale Devisenmarkt , der mit Abstand größte Finanzmarkt, wird von London dominiert. Mehr als die Hälfte der Geschäfte am Terminmarkt werden in London abgewickelt, das die Zeitzonen zwischen Asien und den USA überspannt. Und die Handelsräume in der Square Mile, wie der Finanzdistrikt der City of London genannt wird, sind für fast drei- Viertel der Geschäfte auf den sekundären Rentenmärkten.

Auswirkungen auf die Wirtschaft

Im Zuge der Finanzkrise 2007-2010 begannen eine Reihe von Ökonomen und andere zu argumentieren, dass die Finanzdienstleistungen zu einem zu großen Sektor der US-Wirtschaft geworden seien, ohne dass der Gesellschaft aus den Aktivitäten der zunehmenden Finanzialisierung ein wirklicher Nutzen erwächst.

Im Februar 2009 listete der Wirtschaftskriminologe und ehemalige leitende Finanzaufsichtsbeamte William K. Black auf, wie der Finanzsektor der Realwirtschaft schadet. Black schrieb: „Der Finanzsektor fungiert als die scharfen Eckzähne, mit denen der Raubtierstaat die Nation zerreißt. Der Finanzsektor saugt nicht nur Kapital zu seinem eigenen Vorteil ab, sondern weist das verbleibende Kapital auf eine Weise falsch zu, die der Realwirtschaft schadet, um Belohnen Sie bereits reiche Finanzeliten, die der Nation schaden."

Schwellenländer haben auch versucht, ihren Finanzsektor als Motor der wirtschaftlichen Entwicklung zu entwickeln . Ein typischer Aspekt ist das Wachstum von Mikrofinanzierungen oder Mikrokrediten im Rahmen der finanziellen Inklusion .

Bruce Bartlett fasste in einem Artikel aus dem Jahr 2013 mehrere Studien zusammen, die darauf hindeuteten, dass die Finanzialisierung das Wirtschaftswachstum negativ beeinflusst und zu Einkommensungleichheit und Lohnstagnation für die Mittelschicht beiträgt .

Ursache von Finanzkrisen

Am 15. Februar 2010 sagte Adair Turner , der Chef der britischen Financial Services Authority , dass die Finanzialisierung mit der Finanzkrise 2007-2010 korreliert. In einer Rede vor der Reserve Bank of India sagte Turner, dass die asiatische Finanzkrise von 1997 bis 1998 der Krise von 2008 bis 2009 insofern ähnlich sei, als „beide in der anhaltenden Zunahme der relativen Bedeutung von Finanztätigkeit im Verhältnis zur realen nichtfinanziellen Wirtschaftstätigkeit, eine zunehmende ‚Finanzialisierung‘ der Wirtschaft.

Auswirkungen auf das politische System

Einige, wie der ehemalige Chefökonom des Internationalen Währungsfonds, Simon Johnson , haben argumentiert, dass die zunehmende Macht und der zunehmende Einfluss des Finanzdienstleistungssektors die amerikanische Politik grundlegend verändert und die repräsentative Demokratie selbst durch unangemessenen Einfluss auf das politische System und die Regulierung durch die Finanzoligarchie gefährdet haben .

In den 1990er Jahren flossen riesige Geldmittel, die an einige „Megabanken“ flossen, und ermöglichten der Finanzoligarchie, größere politische Macht in den USA zu erlangen. Wall Street - Firmen gelang es weitgehend das amerikanische politische System und die Regulierungsbehörden in immer die Ideologie der Finanz zu akzeptieren Deregulierung und die Legalisierung von mehr neuen Finanzinstrumente. Politische Macht wurde durch Beiträge zu politischen Kampagnen , durch Lobbyarbeit in der Finanzindustrie und durch eine Drehtür erlangt , die führende Persönlichkeiten der Finanzindustrie in wichtigen politischen Entscheidungs- und Regulierungspositionen positionierte und die sympathische hochrangige Regierungsbeamte mit superhochbezahlten Jobs an der Wall Street belohnte ihren Staatsdienst. Der Finanzsektor leistete mindestens seit den 1990er Jahren den größten Beitrag zu politischen Kampagnen und steuerte 2006 mehr als 150 Millionen US-Dollar bei. (Dies übertraf bei weitem die zweitgrößte politische Branche, die Gesundheitsbranche, die 2006 100 Millionen US-Dollar beisteuerte.) Von 1990 bis 2006 versechsfachte die Wertpapier- und Investmentbranche ihre politischen Beiträge von 12 auf 72 Millionen US-Dollar pro Jahr. Der Finanzsektor steuerte von 1998 bis 2006 1,7 Milliarden US-Dollar zu politischen Kampagnen bei und gab laut einer Schätzung weitere 3,4 Milliarden US-Dollar für politische Lobbyarbeit aus.

Politische Entscheidungsträger wie der Vorsitzende der Federal Reserve Alan Greenspan forderten Selbstregulierung .

Siehe auch

Anmerkungen

Weiterlesen

Externe Links

John Bogle , Gründer und pensionierter CEO von The Vanguard Group of Investment Funds, diskutiert im Bill Moyers Journal , wie das Finanzsystem das produktive System überwältigt hat
DRadio Wissen Hörsaal (Einführung auf Deutsch, Vortrag auf Englisch)