PEG-Verhältnis - PEG ratio
Das ‚ PEG - Verhältnis‘ ( Kurs / Gewinn zu Wachstum - Verhältnis) ist eine Bewertungsmetrik für die relativen Abwägen Bestimmung zwischen dem Preis einer Aktie, die je Aktie eines Ergebnis ( EPS ) und das erwartete Wachstum des Unternehmens.
Im Allgemeinen ist das KGV für ein Unternehmen mit einer höheren Wachstumsrate höher. Die Verwendung nur des KGV würde wachstumsstarke Unternehmen im Vergleich zu anderen Unternehmen überbewertet erscheinen lassen. Es wird angenommen, dass durch Division des KGV durch die Gewinnwachstumsrate das resultierende Verhältnis besser für den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Wachstumsraten ist.
Das PEG-Verhältnis wird als bequeme Annäherung angesehen. Es wurde ursprünglich von Mario Farina entwickelt, der 1969 in seinem Buch " Ein Leitfaden für Anfänger für eine erfolgreiche Investition an der Börse" darüber schrieb . Es wurde später von Peter Lynch populär gemacht , der in seinem 1989 erschienenen Buch One Up on Wall Street schrieb, dass "das KGV eines Unternehmens, das einen fairen Preis hat, seiner Wachstumsrate entspricht", dh ein PEG eines fair bewerteten Unternehmens wird gleich sein Die Formel kann theoretisch unter Bezugnahme auf die Methode der Summe der Ewigkeiten unterstützt werden .
Grundformel
|
Die Wachstumsrate wird als Prozentwert ausgedrückt und sollte nur das reale Wachstum verwenden, um die Inflation zu korrigieren . Wenn ein Unternehmen beispielsweise real um 30% pro Jahr wächst und ein KGV von 30 aufweist, hätte es einen KGV von 1. Ein niedrigeres Verhältnis ist "besser" (billiger) und ein höheres Verhältnis ist "schlechter" "(teuer). Das in der Berechnung verwendete KGV kann projiziert oder nachlaufend sein, und die jährliche Wachstumsrate kann die erwartete Wachstumsrate für das nächste Jahr oder die nächsten fünf Jahre sein.
Als Indikator
PEG ist ein weit verbreiteter Indikator für den möglichen wahren Wert einer Aktie. Ähnlich wie bei PE-Verhältnissen bedeutet ein niedrigerer PEG, dass die Aktie stärker unterbewertet ist. Es wird von vielen gegenüber dem Preis-Leistungs-Verhältnis bevorzugt, da es auch für das Wachstum verantwortlich ist.
Das PEG-Verhältnis von 1 wird manchmal als fairer Kompromiss zwischen den Kostenwerten und den Wachstumswerten angesehen, was darauf hinweist, dass eine Aktie angesichts des erwarteten Wachstums angemessen bewertet wird. Eine grobe Analyse legt nahe, dass Unternehmen mit PEG-Werten zwischen 0 und 1 höhere Renditen erzielen können.
Eine PEG-Quote kann auch eine negative Zahl sein, wenn der aktuelle Gewinn einer Aktie negativ ist (negativer Gewinn) oder wenn erwartet wird, dass der zukünftige Gewinn sinkt (negatives Wachstum). PEG-Verhältnisse, die aus negativen gegenwärtigen Gewinnen berechnet werden, werden mit Skepsis als nahezu bedeutungslos angesehen, abgesehen von einem Hinweis auf ein hohes Anlagerisiko.
Kritik
Das PEG-Verhältnis wird häufig verwendet und von zahlreichen Quellen für Finanz- und Aktieninformationen bereitgestellt. Trotz seiner weit verbreiteten Verwendung ist das PEG-Verhältnis nur eine grobe Faustregel. Zu den Kritikpunkten des PEG-Verhältnisses gehört, dass es sich um ein stark vereinfachtes Verhältnis handelt, bei dem das Preis-Leistungs-Verhältnis nicht sinnvoll mit dem Wachstum in Beziehung gesetzt wird, da die Eigenkapitalrendite (ROE) oder der erforderliche Renditefaktor (T) nicht berücksichtigt werden.
Wenn die PEG in öffentlichen Quellen notiert wird, spielt es eine große Rolle, ob die für die Berechnung der PEG verwendeten Einnahmen das EPS des vergangenen Jahres, das geschätzte EPS des kommenden Jahres oder sogar die spekulativen Wachstumsschätzungen ausgewählter Analysten für die nächsten fünf Jahre sind. Die Verwendung der erwarteten Wachstumsrate für das kommende Jahr wird als die zuverlässigste der zukunftsgerichteten Schätzungen vorgezogen. Welche Wachstumsrate für die Berechnung eines bestimmten veröffentlichten PEG-Verhältnisses ausgewählt wurde, ist möglicherweise nicht klar oder erfordert möglicherweise ein genaues Lesen der Fußnoten für die angegebene Abbildung.
Die Gültigkeit des PEG-Verhältnisses ist besonders fraglich, wenn Unternehmen mit hohem Wachstum mit Unternehmen mit niedrigem Wachstum oder Unternehmen mit hohem KGV mit Unternehmen mit niedrigem KGV verglichen werden. Beim Vergleich von sogenannten Wachstumsunternehmen (die ihre Gewinne deutlich schneller als der Markt steigern) ist dies eher zu berücksichtigen.
Die Wachstumsraten werden voraussichtlich aus einer unparteiischen Quelle stammen. Dies kann von einem Analysten stammen , dessen Aufgabe es ist, objektiv zu sein, oder von der eigenen Analyse des Anlegers. Das Management ist nicht unparteiisch und es wird davon ausgegangen, dass ihre Aussagen etwas pufferig sind, von etwas optimistisch bis völlig unplausibel. Dies ist nicht immer der Fall, da einige Manager dazu neigen, bescheidene Ergebnisse vorherzusagen, nur um bessere Ergebnisse als behauptet zu erzielen. Ein umsichtiger Anleger sollte selbst prüfen, ob die Schätzungen angemessen sind und was zum Vergleich des Aktienkurses verwendet werden sollte.
PEG-Berechnungen, die auf Wachstumsschätzungen für fünf Jahre basieren, unterliegen insbesondere zu optimistischen Wachstumsprognosen von Analysten, die im Durchschnitt nicht erreicht werden, und einer Abzinsung des Risikos eines direkten Verlusts des investierten Kapitals.
Vorteile
Anleger bevorzugen möglicherweise die PEG-Quote, da sie das erwartete Gewinnwachstum eines Unternehmens explizit bewertet. Das PEG-Verhältnis kann einen Hinweis darauf geben, ob das hohe P / E-Verhältnis eines Unternehmens einen übermäßig hohen Aktienkurs widerspiegelt oder vielversprechende Wachstumsaussichten für das Unternehmen widerspiegelt.
Nachteile
Die PEG-Quote ist für die Messung von Unternehmen ohne hohes Wachstum weniger geeignet. Große, gut etablierte Unternehmen bieten beispielsweise verlässliche Dividendenerträge , aber nur geringe Wachstumschancen.
Die Wachstumsrate eines Unternehmens ist eine Schätzung. Es unterliegt den Einschränkungen der Projektion zukünftiger Ereignisse. Das zukünftige Wachstum eines Unternehmens kann sich aufgrund einer Reihe von Faktoren ändern: Marktbedingungen, Expansionsrückschläge und Investorenrummel. Auch die Konvention, dass "PEG = 1" angemessen ist, ist etwas willkürlich und wird als Faustregel angesehen. .
Die Einfachheit und Bequemlichkeit der Berechnung von PEG lässt einige wichtige Variablen unberücksichtigt. Erstens berücksichtigt die in der PEG verwendete absolute Unternehmenswachstumsrate nicht die Gesamtwachstumsrate der Wirtschaft, und daher muss ein Anleger die PEG einer Aktie mit den durchschnittlichen PEGs seiner Branche und der gesamten Wirtschaft vergleichen, um ein genaues Gefühl dafür zu erhalten, wie wettbewerbsfähig sie ist Eine Aktie dient zur Investition. Ein niedriger (attraktiver) PEG in Zeiten hohen Wachstums in der gesamten Wirtschaft ist im Vergleich zu anderen Aktien möglicherweise nicht besonders beeindruckend und umgekehrt bei hohen PEGs in Zeiten langsamen Wachstums oder einer Rezession.
Darüber hinaus sind Unternehmenswachstumsraten, die viel höher sind als die Wachstumsrate der Wirtschaft, instabil und anfällig für Probleme, mit denen das Unternehmen möglicherweise konfrontiert ist und die es daran hindern würden, seine aktuelle Rate beizubehalten. Daher kann eine Aktie mit höherem PEG und einer stetigen, nachhaltigen Wachstumsrate (im Vergleich zum Wirtschaftswachstum) häufig eine attraktivere Investition sein als eine Aktie mit niedrigem PEG, die sich möglicherweise nur in einer kurzfristigen Wachstumsphase befindet. Eine über die Jahre anhaltende Wachstumsrate, die über der Wirtschaft liegt, weist normalerweise auf ein hochprofitables Unternehmen hin, kann aber auch auf einen Betrug hinweisen, insbesondere wenn das Wachstum ein flacher Prozentsatz ist, unabhängig davon, wie der Rest der Wirtschaft schwankt (wie dies bei mehreren der Fall war) Jahre für die Rückkehr in Bernie Madoffs Ponzi-Programm ).
Schließlich wird die Volatilität hochspekulativer und riskanter Aktien , die aufgrund ihres sehr niedrigen Preises ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis aufweisen, in PEG-Berechnungen ebenfalls nicht korrigiert. Diese Aktien können aufgrund eines sehr niedrigen kurzfristigen (~ 1 Jahr) PE-Verhältnisses (z. B. 100% Wachstumsrate von 1 USD auf 2 USD / Aktie) niedrige PEGs aufweisen, was keine Garantie für die Aufrechterhaltung des zukünftigen Wachstums oder sogar der Zahlungsfähigkeit darstellt.